行业整体业绩与分化 - 截至2026年1月16日，已有50家信托公司披露2025年度未经审计财报，另有17家暂未公布 [1] - 行业业绩差距拉大，分化加剧，净利润前十的公司其净利润总和占全行业近六成，个别公司营业收入差距超过60亿元 [1] - 行业呈现“冰火两重天”，是资源差异、转型深化、优胜劣汰和格局重构的体现 [1] - 在“信托三分类”等监管指引下，业务重心转向标品赛道，部分公司较早深耕主业，在资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托等领域形成先发优势与规模效应，而部分公司非标业务整改周期长，风险未完全化解 [1] - 行业尚处于转型能力建设期，短期内业务发展承压，需要时间积累和培育 [1] 营业收入与利润总额表现 - 已披露财报的50家公司营业收入合计708.71亿元，同比增长15.87%，其中28家公司实现正增长，占比56% [2] - 已披露财报公司利润总额382.964亿元，同比增长13.64%，其中29家公司实现正增长，占比58% [2] - 结合协会年中数据，2025年全年营收与利润增速较上半年显著上升，行业回暖加快：2025年上半年全行业经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；利润总额196.76亿元，同比增长0.45% [2] - 营收与利润“双增”表现意味着行业或已触底回暖，“回归本源”的业务调整初见成效，为深化转型注入信心 [2] 公司间营业收入分化 - 部分公司营收表现亮眼：兴业信托营收52.04亿元，增速达796.52%；中信信托营收63.26亿元排名行业首位，同比增长81.84% [3] - 部分公司营收下滑承压：华宸信托、长城信托营收均不足1亿元，五矿信托营收为-2.15亿元，出现亏损 [3] - 营收分化源于公司先天资源禀赋差异及转型路径选择的后天分化，推动行业从同质化竞争走向差异化经营 [4] 净利润与资本运用效率 - 行业分化显著反映在净利润上，头部机构净利润走高，尾部公司盈利承压甚至亏损，梯次差距拉大 [5] - 从信托业务到固有业务的盈利转换，是行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [5] - 净利润名列前五的公司为：中信信托(30.52亿元)、英大信托(29.50亿元)、江苏信托(25.67亿元)、华润信托(22.01亿元)、华鑫信托(20.76亿元)，均高于20亿元 [7] - 部分公司净利润增长强劲：中信信托同比增长112.72%，英大信托同比增长65.94% [7] - 部分公司净利润下滑明显：百瑞信托全年净利润0.09亿元，同比减少96.54% [7] - 2025年行业ROE从4.61%提升至5.06%，提升0.45个百分点 [7] - ROE高于10%的公司：英大信托(20.02%)、金谷信托(15.01%)、华鑫信托(11.41%)、紫金信托(10.57%) [7] - 头部及特色型公司资本盈利效率较高，部分公司ROE处于低位，资产盈利转化能力偏弱，资本运用效率分化明显 [7] - ROE核心差异在于资本运用能力，头部公司资金投资品种丰富以分散风险获得可观收益，部分中小型公司受投研能力、股东授权投资范围约束，配置品种有限，另有部分公司仍处风险化解过程中，行业整体盈利效率尚在修复 [8]