行业整体业绩与披露情况 - 截至2026年1月16日，已有50家信托公司披露2025年度未经审计财报，另有17家暂未公布 [1] - 行业分化加剧，净利润前十的公司净利润总和占全行业近六成，个别公司营业收入差距超过60亿元 [1] - 行业多年发展呈现“冰火两重天”，是资源差异、转型深化、优胜劣汰和格局重构的体现 [1] 营业收入与利润总额表现 - 已披露的50家公司营业收入合计708.71亿元，同比增长15.87%，其中28家公司实现正增长，占比56% [2] - 利润总额合计382.964亿元，同比增长13.64%，其中29家公司实现正增长，占比58% [2] - 2025年全年营收与利润增速较上半年显著上升，行业回暖加快 [2] - 2025年上半年全行业经营收入343.62亿元，同比增长3.34%，利润总额196.76亿元，同比增长0.45% [2] - 营收与利润“双增”表现或意味着行业已触底回暖，围绕“回归本源”的业务调整初见成效 [2] - 部分公司营收出现下滑或亏损，如五矿信托营业收入为-2.15亿元，华宸信托、长城信托营收不足1亿元 [3] 头部与尾部公司业绩分化原因 - 营收分化源于公司先天资源禀赋差异及转型路径选择的后天分化，推动行业从同质化竞争走向差异化经营 [4] - 在“信托三分类”等监管政策指引下，业务重心转向标品赛道，部分公司较早深耕主业，在资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托等领域形成先发优势与规模效应 [1] - 部分公司的非标业务整改周期较长，相关风险未完全化解，行业尚处于转型能力建设期，业务发展短期承压 [1] - 不同背景的信托公司依托自身核心优势，形成各具特色的发展路径 [4] 净利润与资本运用效率（ROE） - 行业分化同样反映在净利润上，头部机构净利润持续走高，尾部公司盈利承压甚至亏损，全行业梯次差距拉大 [5] - 从信托业务到固有业务的盈利转换，是行业转型的阶段性特征和盈利模式的结构性调整 [5] - 净利润前五名为中信信托（30.52亿元）、英大信托（29.50亿元）、江苏信托（25.67亿元）、华润信托（22.01亿元）、华鑫信托（20.76亿元） [6] - 中信信托与英大信托净利润同比分别增长112.72%和65.94%，增势强劲 [6] - 百瑞信托全年净利润为0.09亿元，同比减少96.54% [6] - 2025年行业ROE从4.61%提升至5.06%，提升0.45个百分点 [6] - ROE高于10%的公司包括英大信托（20.02%）、金谷信托（15.01%）、华鑫信托（11.41%）、紫金信托（10.57%） [6] - 头部及特色型公司资本盈利效率较高，部分公司ROE处于低位，资产盈利转化能力偏弱，资本运用效率分化明显 [6] - ROE核心差异在于资本运用能力，头部公司将资金投资于更丰富的品种以分散风险获得可观收益 [7] - 部分中小型公司受制于投研能力短板、股东授权投资范围等因素，固有资金配置品种有限，另有一部分公司仍处在化解风险过程中，行业整体盈利效率尚在修复 [7]