文章核心观点 - 2026年纯苯市场预计将呈现“供需重构、震荡修复上行”的特征 在供应扩张放缓和传统需求托底的支撑下 行业供需格局将从宽松向平衡过渡 整体成交水平和价格中枢有望较2025年稳步提升[1][2][5][6] 产能与供应 - 2025年纯苯价格从1月的7464元/吨跌至12月的5318元/吨 全年跌幅超过40% 市场承受巨大下行压力[1] - 2025年国内纯苯产量约2300万吨 进口量560.83万吨 同比分别增长10%和30.03% 市场供应量明显超过近五年产能平均增速的11.7%[2] - 2026年产能扩张显著放缓 预计新增产能约226万吨 产能增速从近五年的11.7%放缓至7% 炼化行业扩产周期基本结束[2] - 在“双碳”政策推动下 约15%的存量老旧装置面临淘汰或升级改造 行业集中度提升 煤制纯苯占比持续下降至12% 产出量大幅增长可能性不大[2] - 海外供应收缩 韩国计划关闭装置预计减少约50万吨/年产能 日本、德国也有装置关停计划 2026年国内纯苯进口量预计降至530万吨以下[2] - 供应量下降或将为2026年的纯苯市场提供支撑[3] 需求与结构 - 2026年纯苯下游需求依然靠传统领域托底 苯乙烯是核心驱动力 占比约48% 其产能增速从15.6%放缓至2.9% 但出口改善间接带动纯苯需求边际改善[4] - 苯胺、己二酸、己内酰胺、苯酚等传统领域需求稳中有升 合计占比约30% 为市场脱离底部提供助力[4] - 新兴市场需求仍处弱势 高端应用领域如电子级溶剂、医药中间体等占比不足5% 难以形成有效需求弹性 制约行业盈利空间提升[4] - 预计2026年亚洲纯苯需求增长率仅为1.6% 全球衰退风险与贸易壁垒压制下游出口导向型行业 国际市场宽松产量可能向国内转移 影响国内回暖进程[4] 价格走势与市场展望 - 2026年1月初以来 中石化纯苯现货挂牌价已从5300元涨至6200元 涨幅约17% 驱动因素包括基本面改善、周期低估值修复、节前刚需囤货、海内外贸易商惜售及跟随苯乙烯价格上涨等[5] - 多空博弈持续 若价格上行过快而成交量未能有效配合 存在技术性回落风险 春节临近及高库存消化压力下 下游接受度将制约短期上行空间 市场或进入震荡整理阶段[5] - 中长期看 化工板块新周期叙事逻辑将主导市场 供应端扩张放缓与老旧产能退出形成刚性支撑 需求端传统领域稳步增长与出口市场回暖提供边际动力[5][6] - 行业供需格局将逐步从宽松向平衡过渡 价格波动仍将依赖原油走势 预计2026年纯苯平均价格中枢较2025年有所上移 但结构性矛盾压力仍将限制涨幅[6] - 行业正处于供需重构与产业转型关键期 若需求结构能有效升级 震荡上行态势或将延续 不排除再度冲击2025年高位的可能性 但进口量价变化等国际市场不确定性因素仍对国内市场形成较大干扰[6]