海外宏观与政策 - 沃什获新任美联储主席提名，其政策主张为降息与中长期缩表，但预计短期内不会改变美联储的宽松基调，且出现无序降息的可能性较低 [1][11] - 金融条件保持友好，为海外制造业提供支撑，美国1月标普制造业PMI数据超出市场预期，预计未来一段时间海外经济增长将维持韧性 [1][11] 国内宏观经济 - 2026年1月中国制造业PMI再度回落至收缩区间，供需分项均较季节性水平走弱 [1][11] - 1月制造业购进价格指数在高位进一步上行，而出厂价格指数回升至景气度区间，这可能表明上游原材料价格的快速上涨在短期内对制造业供需产生了一定抑制作用 [1][11] 债券市场 - 上周（1月26日-30日）债券市场走势分化，表现为短端利率上行、长端利率下行 [1][11] - 近期商品和权益市场调整导致风险偏好下降，这对债券市场环境偏友好 [1][11] - 1月中旬国新办发布会上邹行长提及十年期国债收益率在1.8%-1.9%区间稳定运行，叠加近期银行配置债券已较为积极，后续长端利率向下突破1.8%这一关键点位的阻力加大 [1][11] - 1月PMI虽重回收缩区间但出厂价格指数回暖，通胀预期下市场对货币宽松的预期不足，债市若要向下突破可能需要看到风险偏好的全面回落和货币政策的明确宽松 [1][12] A股市场 - 近期海外市场波动加大，对A股市场形成扰动，同时ETF资金流出也对市场起到了降温效果 [2][12] - 展望后续，美联储宽松政策仍有望是中期方向，金融条件预计仍将有利于权益资产 [2][12] - ETF资金流出可能告一段落，融资余额有望重回增长，在市场风险偏好仍处于较高水平的情况下，对后市行情保持乐观 [2][12] - 结构上，科技成长板块在产业趋势和政策加持下仍有望具备较高空间，同时可关注拥挤度和位置均触及低位的红利资产和顺周期资产可能出现的反弹 [2][12] 港股市场 - 目前港股市场处于“流动性受益但基本面偏弱”的阶段，2026年物价水平能否改善是关键 [2][12] - 人民币升值有助于改善港股的流动性环境，而港股市场的全面上行（beta行情）依赖于国内增长环境的改善，除了量的合理增长，更重要的是以PPI为代表的价的持续改善 [2][12] 大宗商品市场 - 原油方面，近期美国对伊朗的打击威胁以及寒潮天气在短期内催化了油价上行，但原油供需基本面的大幅改善还有待观察，目前中东局势未有定论，预计原油价格或呈现震荡走势 [2][12] - 黄金方面，美欧地缘争端带来的避险需求，以及由此导致的美元走弱，催化了1月份贵金属价格的暴涨，随后因交易过热叠加美联储主席提名的预期扰动引发了暴跌，中长期看好金价发展趋势，但短期价格仍需消化热度 [3][13]