事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF因国际白银价格剧烈波动，宣布自2026年2月2日起调整估值方法，参考国际主要市场价格进行重估，此举实质上突破了国内期货的涨跌停板限制 [1][4] - 受估值调整影响，该基金2月2日单位净值单日暴跌31.50%，创下公募基金行业罕见的回撤纪录 [1][6] - 2月3日该基金复牌后，场内交易价格一字跌停至4.250元/份，相较于其最新净值2.2494元，溢价率高达88.94% [1][10] 估值调整详情 - 调整原因：近期国际白银主要市场价格出现显著波动，与上海期货交易所白银期货价格差异较大，为确保基金净值真实、公允反映底层资产状况 [4] - 调整依据：依据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》及基金合同相关规定，基金管理人与基金托管人协商一致后决定调整 [4] - 调整方法：自2026年2月2日起，对持有的特定白银期货合约（AG2604等），参考估值日北京时间下午3点的国际主要市场价格相对前一交易日下午3点的波动幅度进行估值 [4] - 调整目的：避免因国内期货涨跌停板限制导致的净值与底层资产实际价值之间的滞后偏差，例如国际银价大跌30%而国内仅跌17%时，基金将依据国际价格的实际跌幅调整净值 [5] - 恢复条件：待上述合约交易体现活跃市场特征后，将恢复按结算价估值，届时不再另行公告 [4] 市场表现与数据 - 净值表现：截至2026年2月2日，国投白银LOF单位净值跌至2.2494元，较前一交易日下跌31.50% [6] - 交易价格：2月3日复牌后，该基金开盘即跌停，午间收盘价报4.250元/份，较昨日收盘价4.722元下跌10.00% [1][2] - 市场数据：2月3日午间收盘时，该基金流通盘为36.61亿份，流通市值约156亿元，成交量为1296.3万份，成交额5509万元，换手率0.35% [2] - 溢价情况：2月3日午间收盘价4.250元相对于净值2.2494元的溢价率为88.94% [1][2][10] 投资者争议与合同条款 - 投资者质疑：部分投资者对估值调整方式提出质疑，认为基金管理人未提前公告便采用新方法并追溯适用于当日交易，导致投资者承担超出预期的损失 [8] - 具体争议点：投资者指出，基金在当日15:00后公告改用纽约银（COMEX白银期货）估值并追溯，导致结算亏损扩大至31个百分点，且未提前披露估值变更，追溯调整已成交订单可能违反合同与信息披露规定 [8] - 合同依据：基金合同条款明确，如有确凿证据表明常规估值方法不能客观反映公允价值，基金管理人可与托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值 [8] - 行业观点：有分析认为，近期国际银价剧烈波动与国内期货市场出现大幅价差，可能构成了合同中“不能客观反映公允价值”的情形，管理人启动调整是为维护估值公允性与全体持有人利益 [8] 行业影响与后续展望 - 公平性讨论：针对“收盘后调整估值对当天未赎回的投资者是否公平”的问题，有业内人士指出，若在极端行情下仍按原方式估值并允许赎回，将以虚高净值兑付离场投资者，相当于将本应分摊的31.50%的损失以17%的价格转嫁给未赎回的持有人，对后者造成不公 [9] - 后续价格展望：业内人士称，如果白银期货价格没有大幅反弹，国投白银LOF的场内交易价格将继续探底，可能需要多个跌停才能将高达88.94%的溢价缩窄 [10]