可转债市场现状与机构观点 - 可转债市场近期经历显著调整，2月2日可转债等权指数下跌2.59%，高价指数下跌4.33%，自1月29日以来分别回调4.97%和8.71% [1] - 业内人士指出，可转债估值处于历史高位，转股溢价率等指标均处在较高水平，短期易受风险偏好回落等因素影响而波动加剧，中长期价格将出现均值回归 [1] - 从配置角度看，部分业内人士认为相较于可转债，目前更看好股票资产 [1] - 从公募基金四季报看，不少公司对可转债配置价值保持谨慎，认为其交易价值大于配置价值 [1] - 部分固收+基金在2025年四季度已提前对可转债进行减仓操作，例如汇添富双鑫添利的可转债（可交换债）仓位从2024年末的9.73%大幅降至2025年末的1.93% [1] 固收+市场发展与汇添富策略 - 2025年固收+市场规模快速增长，全市场151家管理人旗下固收+基金总规模攀升至2.65万亿元，再创新高 [2] - 汇添富在固收+领域特色鲜明，注重收益与回撤的平衡，行业配置相对均衡，不激进，通过资产再平衡实现债券久期与股票风格的动态调整 [2] - 为控制组合波动，汇添富在固收+投资策略中明确将可转债纳入权益资产范畴整体核算风险暴露，将权益资产比重控制在5%-20% [3] - 公司在行业、个股及因子集中度上进行严格约束，并成立专职数据科学团队，利用Barra分析等方法对组合进行全流程监控 [3] - 2024年中，得益于对可转债资产的仓位限制和深入研究，公司二级债基回撤得到良好控制，表现远好于二级债基指数 [3] 汇添富固收+产品多策略体系与业绩表现 - 汇添富对固收+组合的投资风格进行细致划分，形成从低估值价值、均衡稳健/均衡积极，到积极成长的全面覆盖，以匹配不同客户需求 [4] - 积极成长风格产品：例如汇添富双利增强A，2025年净值上涨15.86%，远超4.25%的业绩基准，同类排名前6%（28/512）[5] - 积极成长风格产品：例如汇添富多元收益A，2025年上涨11.88%，远超0.30%的业绩基准，同类排名前11%（56/512）[5] - 低估值价值风格产品：例如汇添富双颐和汇添富添添乐双盈A，2025年净值分别上涨8.03%和5.79%，远超2.56%的业绩基准 [6] - 低估值价值风格产品：例如汇添富添添乐双鑫A和汇添富保鑫A，2025年净值分别增长5.94%（基准2.56%）和4.75%（基准0.39%），最大回撤控制在-0.97%和-1.01% [6] - 均衡稳健风格产品：例如汇添富鑫享添利六个月持有A，2025年实现5.35%收益（基准2.52%），区间最大回撤仅-0.81% [6] - 均衡稳健风格产品：例如汇添富双享增利A，净值上涨6.28%（基准2.71%）[6] - 均衡积极风格产品：例如汇添富双享回报A，2025年净值上涨9.75%（基准2.71%），同类排名前16%（80/512）[7] - 均衡积极风格产品：例如汇添富双鑫添利A，净值上涨8.24%，远超0.27%的同期业绩基准 [7] 汇添富的主动管理能力与平台优势 - 汇添富将主动权益投资的核心能力系统性地注入固收+投资的各个环节 [7] - 垂直一体化投研平台提供深度赋能，在消费、医药、科技、高端制造等核心领域形成优势团队，并将选股能力系统性输出至固收+领域 [7][8] - 开放共享的投研文化促成固收与股票团队能力的深度交融，例如固收起家的基金经理深化了选股能力，权益出身的基金经理提升了大类资产配置视野 [8] - 公司拥有各具特色、梯度有序的人才团队，成员分别擅长深度价值选股、大类资产配置或多资产运作，并通过“传帮带”形成持续战斗力 [9] - 公司固收+业绩的来源建立在可解释、可复制的平台能力上，不依赖单一资产、风格或基金经理，力求实现业绩可持续性 [9] - 2026年，在大量存款到期的背景下，优质投资标的稀缺性凸显，汇添富的固收+多策略、多产线体系为市场提供了一个样本 [10]