文章核心观点 - 全球国防开支增加及低轨星座、深空探测爆发 驱动美国电液伺服阀龙头MOOG在国防航天领域营收增长 其商业航天等新兴领域业务有望重塑公司估值体系 [1][2] - 电机伺服系统作为关键执行单元 在商业航天及人形机器人产业大爆发背景下 相关市场规模巨大 其中电机及减速器市场规模将超过2000亿元 旋转变压器市场规模将超过600亿元 [1][3] - 华鑫证券推荐关注受益于“商业航天+人形机器人”双轮驱动下估值重塑的A股标的 包括昊志机电、飞亚达、亚普股份 [4] 公司分析 (MOOG) - MOOG是电液伺服阀发明者及火箭推力矢量控制龙头 成立于1951年 曾为阿波罗登月计划提供关键组件 航天与国防是其核心业务 [1] - 2025年MOOG实现营收38.61亿美元 同比增长7% 净利润2.35亿美元 同比增长12% [2] - 公司积极拓展商业航天领域 推出电机伺服矢量控制系统、卫星通用底盘等产品 并于2025年6月新建产能以满足商业及政府客户周度太空发射任务 [2] - 2023-2025年公司股价涨幅为186% 大幅跑赢同期27%的营收涨幅 显示商业航天等新兴领域有望重塑其估值体系 [2] 行业与市场分析 - 电机伺服系统是连接控制计算机与执行结构的桥梁 主要由驱动器、编码器、减速器及电机构成 [3] - 在航天领域 电机伺服系统主要用于火箭姿态控制、推力矢量控制、卫星姿态调整、机械臂执行等 [3] - 在人形机器人领域 主要采用无框力矩电机、无刷扁平电机及空心杯电机 用于灵巧手及关节总成 其性能直接影响机器人的运动能力、灵活性、稳定性和能效 [3] - 随着商业航天及机器人产业成熟 假设年产20万颗卫星及2000万机器人 华鑫证券测算电机及减速器市场规模将超过2000亿元 旋转变压器市场规模将超过600亿元 [1][3] 相关A股标的梳理 - 昊志机电(300503.SZ)：公司产品涵盖数控车床主轴、谐波减速器、伺服电机、驱动器等 在商业航天领域已与蓝箭航天开展业务合作 [4] - 飞亚达(000026.SZ)：国内钟表龙头 拟收购长空齿轮进军机器人及航天领域 长空齿轮可生产各类中小模数精密齿轮及谐波减速器 [4] - 亚普股份(603013.SH)：全球燃油系统龙头 收购赢双进军机器人等领域 赢双是旋转变压器全球领先企业 机器人对工况要求提升有望带动其旋转变压器业务增长 [4]