本月家电板块表现 - 截至2026年1月28日，SW家电指数本月下跌0.68% [3][22] - 当前家电行业市盈率（TTM，剔除负值）为15.60倍 [3][22] - 2025年第四季度，基金配置家电板块持仓市值占比为2.58%，环比下降0.17个百分点 [3][22] 反内卷，空调、扫地机等陆续提价 - 金属原材料及内存成本上涨，叠加国家补贴退坡，促使家电龙头企业开始提价 [3][22] - 美的集团于1月初采取阶梯式涨价策略，1月3日热销机型价格上调2%，1月5日再上调4% [3][22] - 根据AVC监测，2026年第3周（1.12-1.18）空调线上零售均价较2025年12月提升5.7%，其中美的、格力、海尔分别提升15.3%、16.5%、6.1% [3][22] - 石头科技自1月初开始降低扫地机自补力度，部分型号不再有补贴宣传 [3][22] - 扫地机行业线上均价在2026年第2周（01.05-01.11）触底后回升，第3周（01.12-01.18）达到3312元/台，环比上周增长15.3% [3][22] 国补退坡，但2026年大家电继续享受国补 - 国家补贴自2025年第三季度开始退坡，导致2025年10月、11月、12月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额同比分别下降14.6%、19.4%、18.7% [4][23] - 2026年家电换新补贴涵盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器共6类产品，但油烟机、燃气灶等厨电未被纳入 [4][23] - 根据产业在线数据，2026年1~2月、3月、4月家用空调内销排产较去年同期实绩分别变化-14.8%、-5.7%、+2.9% [4][23] 欧洲各国加码热泵推广，25年12月热泵出口创历史12月新高峰 - 2025年12月，中国热泵相关产品出口额达16.2亿元，同比增长21.7%，连续20个月同比增长，并较2022年12月历史高峰增长25.9%，创历史12月出口新高峰 [5][23] - 2024年下半年起，欧洲热泵市场逐步走出库存消化周期，出口逐月改善 [5][23] - 推广热泵采暖是实现2050年碳中和目标的重要抓手，2024年以来欧洲多国陆续恢复或加强热泵补贴 [5][23] - 2024年欧洲热泵保有量渗透率为12%，多数国家低于20%，未来市场提升空间大，预期将带动中国出口持续改善 [5][24] TCL收购Sony彩电业务加速全球格局重塑，韩企亏损幅度扩大 - TCL电子预告2025年经调整归母净利润为23.3至25.7亿港元，同比增长45%至60%，符合股权激励目标上限 [6][24] - TCL电子与索尼拟成立一家合资公司，承接索尼家庭娱乐业务，TCL电子持股51%，索尼持股49%，预计于2026年3月底前签署最终协议 [6][24] - 群智咨询预计，若合资公司于2027年4月顺利运营，2027年TCL与索尼合并市占率有望达16.7%，将直接冲击三星第一的位置（预计三星市占率为16.2%） [6][24] - 韩国品牌在2025年发动价格战后利润受损严重，三星2025年第四季度显示部门营业利润率为-4.1%，较第三季度的-0.7%扩大；LG 2025年第三季度家庭娱乐部门营业利润率为-6.5%，较第二季度的-4.4%扩大 [6][24]