事件概述 - 国投瑞银白银LOF基金于2月2日深夜更新净值，单日净值从3.2838元跌至2.2494元，跌幅高达31.5%，创下公募基金单日下跌历史纪录 [2] - 此次净值暴跌源于基金管理人国投瑞银基金调整了估值方法，从采用上期所白银期货结算价改为参考国际主要市场价格波动进行重估 [1][4] - 净值调整引发了市场关注和投资者对程序“先斩后奏”的质疑，公司随后对此进行了回应 [1][7] 净值调整原因与依据 - 调整原因：国际白银市场价格出现史诗级暴跌，单日波动幅度远超常规情况，若继续沿用国内期货结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象 [1] - 调整目的：避免“估值滞后”隐藏更大风险，防止先赎回的投资者以“虚高”净值退出，并让投资者能准确判断实际风险 [1] - 合同依据：基金合同约定，如有确凿证据表明常规估值方法不能客观反映公允价值，基金管理人可与托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值 [5] - 具体方法：自2026年2月2日起，对持有的多个白银期货合约（AG2604、AG2605等），参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日同时间的波动幅度进行估值调整 [4][5] 市场表现与影响 - 净值跌幅：单日净值下跌31.5%，远超该基金在二级市场10%的涨跌幅限制，也超过国内白银期货合约17%的涨跌幅限制 [2] - 二级市场表现：2月2日收盘，国投白银LOF在二级市场报4.250元，全天封死跌停，成交额为1.07亿元 [5][6] - 历史对比：31.5%的单日跌幅相当于该基金在二级市场连续三个交易日跌停 [2] 程序合规性与公司回应 - “先斩后奏”质疑：投资者质疑公司在未提前公告的情况下单方面变更重要估值条款，涉嫌违反信息披露的公平性、及时性原则，可能损害持有人权益 [7] - 公司回应：公司表示基金净值基于每日收盘后资产价格计算，交易时间结束前实际价值是“未知数”；若提前公告，担心被解读为有意引导投资者不要赎回，可能引发市场恐慌和挤兑 [7] - 行业惯例：公司指出，基于价格确定时点、公平性考量，公募基金行业的惯例是在估值调整方案确定后再发布公告 [7] 基金产品背景 - 产品独特性：国投白银LOF是国内唯一一只投资白银期货的基金，主要投资于上期所白银期货合约 [8] - 持仓情况：2025年四季报显示，该基金持有沪白银2608、2606、2604、2602和2610等多个期货合约 [8] - 近期申赎变动：在国际白银价格暴涨后，该基金遭到资金疯狂追逐并引发套利资金进场 [9] - 2025年12月22日，A类份额大额申购上限由100元上调至500元，C类份额上限由1000元下调至500元 [10] - 几个工作日后，A类份额申购上限又下调至100元，C类份额暂停申购 [10] - 2025年12月29日起，C类份额暂停申购，A类份额定投金额限制为100元 [10] - 2026年1月26日，基金宣布暂停申购，全部份额均已暂停申购 [10]