市场行情与价格波动 - 沪锡价格经历剧烈波动，夜盘主力合约一度跌超12%，白盘跌幅收窄至6.7%，报383340元/吨 [1] - 价格急跌的导火索是凯文·沃什被提名为美联储主席人选，其偏鹰派倾向引发对货币政策收紧和美元走强的担忧，导致风险偏好降温，有色金属板块承压 [1] - 此前沪锡持续上涨积累了大量多头仓位，宏观情绪突变引发资金集中平仓踩踏，加剧了价格跌势，随后国际贵金属价格企稳使沪锡跌势放缓 [1] 供应端分析 - 1月国内精锡产量基本符合预期，环比变化不大，云南与江西主产区冶炼企业维持高开工水平 [1] - 供应增长受原料瓶颈制约：云南地区因锡矿供应持续偏紧难以进一步提产；江西地区长期受废锡原料短缺制约，粗锡产出受限，精锡产量处于低位 [1] - 总体来看，在原料约束未实质性缓解前，国内锡冶炼环节以“稳产”为主，难有显著增量 [1] - 近期缅甸锡矿进口量出现小幅回升，预示原料紧张局面或逐步边际改善 [1] - 佤邦地区1月进口量预计环比持平，锡加工费上调，冶炼环节利润修复预期升温 [2] 需求端分析 - 需求呈现结构性分化：传统应用领域如消费电子、马口铁等表现平淡，终端订单未见明显起色 [2] - 新能源汽车轻量化部件及AI服务器用焊料等新兴场景带来的中长期需求前景，持续为锡价注入支撑逻辑 [2] - 当前下游加工企业开工率整体平稳，未现大幅波动 [2] - 需求端受锡价高位压制，下游企业补库意愿持续低迷，市场整体维持谨慎观望态势 [2] 供需格局与后市展望 - 综合供需两端，锡市目前仍处于紧平衡状态 [2] - 随着原料供应边际宽松，市场正从“紧缺预期”向“供需再平衡”过渡，价格上行弹性可能受到抑制 [2] - 尽管锡矿供应存在环比修复预期，但供应依旧偏紧，叠加地缘持续紧张与光伏抢出口支撑，沪锡价格预计宽幅震荡 [2]