行业背景与市场特征 - 中国分布式光伏市场，尤其是工商业领域，呈现“增量强劲、存量广阔、质量参差”的鲜明特征 [2] - 自2022年起累计并网容量已突破200GW，对应近万亿元的投资沉淀其中 [2] - 大量已建成的电站资产分散于众多业主手中，在技术标准、运营效率、合规手续及收益稳定性上差异显著，构成了资产流动的障碍，也孕育了通过专业整合实现价值提升的巨大空间 [2] 基金模式与核心创新 - 厦门洛祺并购基金由碧澄能源、投中资产、洛能资本共同发起设立，规模超5亿元，核心目标直指规模庞大但资产质量参差的工商业分布式光储电站存量市场 [1] - 该基金系统性地构建了从资产筛选收购、标准化改造运营，到最终证券化退出的完整价值链，标志着一个新兴资产类别——“准基础设施”并购的破冰 [1][2] - 基金采用“前店后厂”模式：碧澄能源作为资产运营服务商（“后厂”），负责对并购资产进行全链路深度改造，将非标资产转化为收益稳定、合规清晰的标准资产 [2]；洛能资本承担“前店”角色，积极探索创新绿色资产证券化，并根据资产风险属性设计匹配资金偏好的基金产品 [3] - 基金在设立之初便明确了“以终为始”的策略，资产遴选标准直接对标REITs的发行要求 [3] 退出路径与金融闭环 - 2025年末，由碧澄能源作为原始权益人、洛能资本提供服务的首单分布式清洁能源机构间REITs已成功设立，为并购基金持有的资产包提供了清晰的证券化退出通道 [3] - “并购基金+REITs设立及扩募”的协同设计，打通了从“物理资产”到“金融产品”的关键一跃，使得长期、稳定的基础设施类投资拥有了可预期的退出路径 [3] - 这种贯穿“募、投、管、退”全周期的资产闭环管理模式，已在分布式清洁能源领域率先跑通 [1] 资金认可与规模化扩张 - 基金首期成功吸引了浙商财险、财信人寿等多家保险公司，以及厦门地方国资平台的参与，表明市场对底层资产逻辑与商业模式的认可 [4] - 投中资产合伙人表示，并购基金一期特别符合险资、国资投资人的资产配置需求 [4] - 随着首期模式得到验证，滚动复制与规模化扩张已迅速提上日程：二期已完成设立备案，预计于2026年第一季度完成募集及首批资产交割；三、四期基金也已进入筹备阶段 [4] - 洛能资本计划在2026年通过合作设立多支不同策略及结构的并购基金，匹配不同资金投资诉求，并购超过1GW的优质存量光储资产 [4] 资产整合平台价值与行业影响 - 碧澄能源明确将在全国范围内持续筛选并整合优质光储电站，以“并购—改造—运营—退出”全生命周期闭环管理，为资产的持续增值与稳健退出提供支撑 [5] - 对于持有分布式光伏电站资产的企业、园区业主而言，一个高效、专业且资金实力雄厚的资产整合平台已经就位 [5] - 该“轻重结合、前店后厂”模式，不仅能通过并购为资产持有方提供灵活的变现选项，更能凭借专业的运营能力，提供电站技术改造、运营维护在内的全方位解决方案，深度挖掘资产的全生命周期价值 [5] - 市场存量电站资产将有机会接入专业、高效的能源资产管理平台，从而超越简单的发电收益，融入更广阔的绿色金融价值链，实现资产价值的重塑与飞跃 [5]