贵金属 - 周内伦敦黄金价格为4981.85美元/盎司，环比上涨35.60美元/盎司，涨幅0.72% [1] - 周内伦敦白银价格为103.19美元/盎司，环比上涨4.19美元/盎司，涨幅4.23% [1] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间，但内部出现降息分歧 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为下届美联储主席，其政策立场转变引发市场波动 [2] - 根据CME Fedwatch工具，市场预期美联储将在2026年6月和9月各降息25个基点 [3] - 核心观点：尽管短期因人事提名出现巨震，但年内降息预期仍将支撑贵金属价格，看好其企稳后上行 [1][3] 铜 - 价格方面，本周LME铜收盘价13440美元/吨，环比上涨460美元/吨，涨幅3.54%；SHFE铜收盘价103170元/吨，环比上涨2120元/吨，涨幅2.10% [1][4] - 库存方面，国内电解铜社会库存32.28万吨，环比减少0.74万吨，开始去化 [4] - 冶炼方面，中国铜精矿TC现货价格为-50.3美元/干吨，环比下降0.3美元/干吨 [5] - 下游方面，国内精铜制杆开工率69.54%，环比上升1.57个百分点；再生铜制杆开工率14.69%，环比上升1.17个百分点；电线电缆开工率59.46%，环比上升0.75个百分点 [5] - 核心观点：下游开工率回升，国内库存开始去化，预计铜价偏强运行 [4][6] 铝 - 价格方面，国内电解铝价格为24640元/吨，环比上涨510元/吨 [6] - 库存方面，LME铝库存495725吨，环比减少11550吨；国内电解铝锭社会库存78.2万吨，环比增加3.9万吨 [6] - 利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润7954元/吨，环比增加477元/吨；新疆地区利润8131元/吨，环比增加477元/吨 [6] - 下游方面，铝型材龙头企业开工率44.30%，环比下降5.1个百分点；铝线缆龙头企业开工率60.6%，环比持平 [7] - 核心观点：供需呈现分化格局，供应端国内及印尼产量稳步提升，需求端建材疲弱但工业型材受光伏出口政策支撑，行业开工率将延续季节性下行 [7] 锡 - 价格方面，国内精炼锡价格为423630元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅0.03% [8] - 库存方面，国内上期所库存10468吨，环比增加748吨；LME库存7095吨，环比减少100吨 [8] - 核心观点：供需两弱，原料供应偏紧及高价抑制采购，企业开工率下滑，预计价格高位震荡 [8] 锑 - 价格方面，本周国内锑锭价格为16.00万元/吨，环比持平 [9] - 核心观点：供应持续偏紧，国内矿山开采受限，进口矿转化有限，冶炼厂惜售，价格有支撑 [9] 行业评级与投资策略 - 黄金行业：美联储处于降息周期，维持“推荐”评级 [10] - 铜行业：铜矿持续偏紧，维持“推荐”评级 [11] - 铝行业：电解铝供应刚性，维持“推荐”评级 [12] - 锡行业：供应偏紧或支撑锡价，维持“推荐”评级 [12] - 锑行业：锑价下跌半年后反弹，维持“推荐”评级 [12] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐：中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际，中国黄金国际 [13] - 铜行业推荐：紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，藏格矿业，五矿资源 [13] - 铝行业推荐：神火股份，云铝股份，天山铝业，中国宏桥 [13] - 锑行业推荐：湖南黄金，华锡有色 [13] - 锡行业推荐：锡业股份，华锡有色，兴业银锡 [13]