核心观点 - 公司2025年全年实现创纪录的财务业绩，主要得益于质构与健康解决方案业务的持续强劲表现以及食品与工业原料-拉美业务的稳健贡献，但部分被食品与工业原料-美/加业务低于预期的运营复苏所抵消 [1][2] - 公司预计2026年全年摊薄后每股收益（报告与调整后）将在11.00美元至11.80美元之间，净销售额预计将实现低个位数至中个位数增长 [5][22][23] 2025年财务业绩总览 - 2025年全年报告摊薄后每股收益为11.18美元，调整后摊薄后每股收益为11.13美元，分别高于2024年全年的9.71美元和10.65美元 [3][5] - 2025年全年净销售额为72.19亿美元，较2024年的74.30亿美元下降3%，剔除汇率影响后亦下降3% [6] - 2025年全年报告营业利润为10.16亿美元，较2024年的8.83亿美元增长15%，调整后营业利润为10.28亿美元，较2024年的10.16亿美元增长1% [7][8][9] - 2025年全年经营活动产生的现金流为9.44亿美元，公司通过股息和股票回购向股东返还了4.35亿美元 [5][21] - 2025年全年资本支出净额为4.33亿美元，较2024年增加1.38亿美元 [28] 分业务板块表现 - 质构与健康解决方案：2025年第四季度销售额增长2%至5.91亿美元，全年销售额增长1%至23.97亿美元，该部门第四季度销量增长4% [2][11] 全年营业利润增长16%至4.05亿美元，主要受原材料和投入成本降低以及销量改善推动 [12] - 食品与工业原料-拉美：2025年第四季度销售额增长1%至5.87亿美元，全年销售额下降4%至23.41亿美元 [13] 全年营业利润增长2%至4.93亿美元，主要受有利的原材料成本和墨西哥交易货币影响推动 [14] - 食品与工业原料-美/加：2025年第四季度销售额下降9%至4.63亿美元，全年销售额下降7%至20.13亿美元 [15] 全年营业利润下降16%至3.15亿美元，主要由于一家大型制造工厂的生产挑战以及饮料和食品销量需求低于预期 [16] - 其他业务：2025年全年净销售额为4.68亿美元，增长2%，营业亏损为200万美元，较上年改善2000万美元，主要得益于植物蛋白业务的改善 [17][18] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年全年报告和调整后摊薄每股收益均为11.00美元至11.80美元 [22] - 预计2026年全年净销售额将实现低个位数至中个位数增长，主要受销量需求增长和汇率影响推动，部分被价格组合因素抵消 [23] - 预计2026年全年报告和调整后营业利润将实现低个位数增长 [23] - 预计2026年第一季度净销售额将较去年同期下降低个位数，报告和调整后营业利润预计将下降中双位数，主要由于与上年同期强劲的业绩（调整后营业利润增长26%）对比基数较高 [26] - 预计2026年全年经营活动现金流将在8.20亿美元至9.40亿美元之间，资本支出预计约为4.00亿美元至4.40亿美元 [25] 分业务板块2026年展望 - 质构与健康解决方案：营业利润预计将实现低个位数至中个位数增长，由销量增长驱动，但被价格组合因素抵消 [24] - 食品与工业原料-拉美：营业利润预计持平至实现低个位数增长，反映销量增长，但被价格组合因素抵消 [24] - 食品与工业原料-美/加：营业利润预计持平，运营改善将被投入成本增加所抵消 [24] - 其他业务：营业利润预计将较上年改善500万至1000万美元 [24] 其他财务信息 - 截至2025年12月31日，总债务和现金（包括短期投资）分别为18亿美元和10亿美元，与2024年底水平相同 [28] - 2025年第四季度报告和调整后实际税率分别为19.3%和24.0%，而去年同期分别为36.2%和25.2%，报告税率下降的主要驱动因素是墨西哥比索兑美元汇率的变化以及美国税收优惠的收回 [28] - 公司预计2026年全年报告和调整后实际税率将在25.5%至27.0%之间 [25] - 2025年第四季度，公司宣布了每股0.82美元的季度股息，已于2026年第一季度支付 [21]