公司近期业绩与市场表现 - 2025年第三季度营收为18.2亿美元，同比下降3%，且比分析师预期低7460万美元 [3] - 报告营业利润同比下降7%，经调整后营业利润同比下降10% [3] - UBS将公司目标价从130美元下调至119美元，并维持中性评级 [2] 业务板块表现分析 - 食品与工业原料部门营业利润下降18%，主要由于6月底芝加哥工厂火灾后的生产问题以及高零售价格下食品饮料需求疲软 [3] - 质构与健康解决方案部门实现了稳健的销售额和营业利润增长，部分抵消了其他领域的疲软 [4] 公司概况与投资观点 - 公司是一家为全球食品饮料制造商提供配料解决方案的全球供应商 [4] - 公司被列入当前最值得购买的15只被忽视的股息股名单中 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年第三季度净销售额下降3%至18.16亿美元，主要由于F&II各分部销量下降以及价格组合不利[93] - 2025年第三季度归属于Ingredion的净收入为1.71亿美元，较2024年同期的1.88亿美元下降9%[99] - 公司2025年至今净销售额下降3%至54.62亿美元，主要受不利的价格组合、外汇影响和销量下降影响[88][108] - 2025年至今归属于Ingredion的净收入增至5.64亿美元，而2024年同期为5.52亿美元（包含出售韩国业务的9000万美元税前收益）[88][115] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度毛利率为25%，较2024年同期的26%下降1个百分点，原因是销量下降导致固定成本吸收率降低[94] - 2025年至今毛利率增至26%，而2024年同期为24%，得益于原材料和投入成本降低[109] 各条业务线表现 - T&HS分部2025年第三季度调整后营业利润增长9%至1.05亿美元，主要得益于原材料成本降低和有利的销量影响[101] - F&II–LATAM分部2025年第三季度净销售额下降6%至5.85亿美元，调整后营业利润下降11%至1.16亿美元，主要受啤酒行业销量下降影响[102][103] 管理层讨论和指引 - 2025年全年资本投资承诺预计在4亿美元至4.25亿美元之间[130] - 季度股息率从2024年的每股0.80美元提高至2025年的每股0.82美元[132] 现金流表现 - 2025年至今经营活动产生的现金流量为5.39亿美元，较2024年同期的10亿美元下降46.1%[129] - 营运资本变动导致经营现金流减少4.87亿美元，主要原因是贸易应收账款增加和库存增加[129] - 2025年至今资本支出和机械商店采购耗用现金2.98亿美元，较2024年同期的1.7亿美元增加75.3%[130] - 2025年至今融资活动耗用现金3.4亿美元，较2024年同期的6.01亿美元减少43.4%[131] 资本活动和股东回报 - 2025年至今以1.34亿美元净成本回购103.6万股普通股，2024年同期以8700万美元净成本回购76.2万股[131] - 2025年至今支付股息（包括非控股权益）为1.57亿美元，较2024年同期的1.56亿美元略有增加[132] - 2025年至今出售韩国业务获得1200万美元收益，2024年同期获得2.55亿美元收益[130] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司总可用流动性为38亿美元，其中国内流动性14亿美元，国际流动性24亿美元[124][125] - 截至2025年9月30日，公司总未偿债务为18亿美元，加权平均利率约为4.0%[126] - 公司签订新的五年期无抵押循环信贷协议，总额为10亿美元，到期日为2030年8月27日[127]

公司治理变动 - 公司董事会豁免了要求首席执行官James P Zallie在65岁退休的治理政策 [1] - James P Zallie已同意在2026年4月年满65岁后继续留任其职位 [1] 董事会评价与战略 - 董事会认为James P Zallie在制定和执行创新驱动增长战略方面展现了卓越领导力 [2] - 董事会对其领导能力充满信心，并期待其继续领导团队 [2] - 豁免强制退休政策为董事会的CEO继任程序提供了更大灵活性 [2] 公司业务概览 - 公司是全球领先的食品、饮料和工业应用配料解决方案提供商，业务遍及超过120个国家 [3] - 2024年全年净销售额约为74亿美元 [3] - 公司将谷物、水果、蔬菜及其他植物基原料转化为增值配料解决方案 [3] - 公司在全球设有创新中心，拥有超过11,000名员工 [3]

公司业绩概览 - 2025年第三季度报告每股收益为2.61美元，调整后每股收益为2.75美元，分别低于去年同期的2.83美元和3.05美元 [2][4] - 第三季度净销售额为18.16亿美元，较去年同期的18.70亿美元下降3% [6][32] - 第三季度报告营业收入为2.49亿美元，调整后营业收入为2.54亿美元，分别同比下降7%和10% [7][8][9] - 公司将2025年全年报告每股收益预期上调至11.11至11.31美元区间，调整后每股收益预期上调至11.10至11.30美元区间 [4] 分部业绩表现 - 质构与健康解决方案部门第三季度净销售额为6.05亿美元，同比增长1%，营业利润为1.05亿美元，同比增长9% [10][12][40] - 拉美地区食品与工业配料部门第三季度净销售额为5.85亿美元，同比下降6%，营业利润为1.16亿美元，同比下降11% [13][14][40] - 美国/加拿大食品与工业配料部门第三季度净销售额为5.07亿美元，同比下降7%，营业利润为8100万美元，同比下降18% [15][16][40] - 所有其他分部第三季度净销售额为1.19亿美元，同比增长17%，营业亏损为400万美元，与去年同期持平 [18][40] 影响业绩的主要因素 - 质构与健康解决方案部门销量增长4%，其中美国和加拿大及亚太地区的清洁标签配料解决方案实现两位数增长 [1][10] - 美国/加拿大食品与工业配料业务营业利润下降主要由于芝加哥工厂火灾后持续面临生产挑战，以及零售价格上涨导致需求缩减 [1][16] - 拉美地区业务受酿酒客户需求疲软、产品组合管理以及高通胀、利率攀升等宏观经济因素影响 [1][14] - 调整后每股收益同比下降0.30美元，其中经营项目影响为下降0.31美元（利润率影响下降0.22美元，销量影响下降0.12美元） [3] 资本配置与股东回报 - 第三季度向股东支付股息5400万美元，并宣布派发每股0.82美元的季度股息，标志着公司已连续第11年实现年度股息增长 [21] - 截至2025年9月30日，公司已回购普通股总金额达1.34亿美元 [21] - 公司致力于将资本投入有机增长机会及并购活动，以拓展质构与健康解决方案组合 [1] 财务状况与全年展望 - 截至2025年9月30日，总债务为18亿美元，现金及短期投资总额为9.21亿美元 [23] - 第三季度净融资成本为700万美元，高于2024年同期的100万美元 [23] - 预计2025年全年净销售额将与去年持平至出现低个位数下滑，报告与调整后营业利润均将实现低至中个位数增长 [22] - 预计2025年全年经营活动现金流将在8亿美元至9亿美元之间，全年资本支出预计在4亿美元到4.25亿美元之间 [24]

交易概述 - Yacktman Asset Management于2025年11月4日提交的SEC文件显示，其出售了135,400股Ingredion股票，交易价值估计为1745万美元 [1] - 此次减持发生在第三季度，使该基金在Ingredion的持股减少至1,442,086股，按季度末股价计算价值为1.7609亿美元 [2] - 此次出售将Ingredion的头寸占Yacktman资产管理规模的比例从29%降至24% [3][9] 公司财务与市场表现 - 截至2025年11月3日，公司股价为11413美元，过去一年下跌1485%，表现落后标普500指数320个百分点 [3] - 公司过去12个月营收为732亿美元，净收入为676亿美元，股息收益率为298% [4] - 公司市盈率约为10倍，过去十年销售额年增长率仅为2% [10][11] 业务概况 - Ingredion是一家领先的全球配料解决方案提供商，拥有多元化的产品组合和广泛的地理覆盖范围 [5] - 公司生产淀粉、甜味剂、食品级和工业淀粉、生物材料、营养配料、食用和精炼玉米油以及一系列水果和蔬菜产品 [8] - 公司通过将玉米和其他淀粉基材料加工成食品、饮料、酿造、动物营养和工业应用的配料来产生收入，客户遍布北美、南美、亚太和欧洲、中东、非洲地区 [8] 投资背景与比较 - 此次减持后，Ingredion仍是Yacktman投资组合中的第13大持仓，此前为第12大持仓 [9] - Yacktman在其前44大持仓中的43个都进行了减持，表明此次是广泛的投资组合调整，而非单独针对Ingredion [9] - Yacktman资产管理规模下的前五大持仓分别为加拿大自然资源、微软、嘉信理财、福克斯和宝洁 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为18亿美元，同比下降3% [18] - 第三季度毛利润下降5%，毛利率略降至25.1% [18] - 第三季度报告和调整后营业利润分别为2.49亿美元和2.54亿美元 [18] - 前九个月净销售额约为55亿美元，同比下降3% [24] - 前九个月毛利润增长4%，毛利率增至25.6%，上升180个基点 [24] - 前九个月报告和调整后营业利润分别为7.96亿美元和8亿美元，增长104% [25] - 第三季度调整后每股收益下降0.31美元，主要受营业利润率下降0.22美元和销量下降0.12美元影响 [23] - 前九个月调整后每股收益增加0.58美元，主要受营业利润率增加0.61美元推动 [25][26] - 全年净销售额预期持平至低个位数下降，调整后营业利润预期低至中个位数增长 [27] - 全年调整后每股收益预期范围收窄至11.1美元至11.3美元 [28] - 全年经营活动现金流预期为8亿至9亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Texture and Healthful Solutions第三季度净销售额增长1%，销量增长4%，营业利润增长9%，营业利润率达17.4% [6][20] - Texture and Healthful Solutions全年净销售额预期低个位数增长，营业利润预期高双位数增长 [29] - Food and Industrial Ingredients LatAm第三季度净销售额下降6%，营业利润下降11%至1.16亿美元，营业利润率为19.8% [10][21] - Food and Industrial Ingredients LatAm全年净销售额预期中个位数下降，营业利润预期持平至低个位数增长 [29] - Food and Industrial Ingredients U.S./Canada第三季度净销售额下降7%，销量下降5%，营业利润下降18%至8100万美元 [7][22] - Food and Industrial Ingredients U.S./Canada全年净销售额预期中个位数下降，营业利润预期低双位数下降 [30] - All Other业务第三季度净销售额增长17%，营业利润与去年同期持平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和亚太地区的清洁标签成分解决方案实现双位数增长 [12] - 拉丁美洲需求疲软，高通胀和高利率影响消费者支出，墨西哥GDP预计仅增长0.5%，巴西GDP预计增长2% [6][41] - 美国市场对甜味剂的需求在7月和8月减弱，但在9月反弹 [10][43] - 全球食品服务渠道和零售即食产品需求增长，推动面糊和面包屑配料需求增加 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括推动盈利增长、创新和运营卓越 [12] - 专注于清洁标签成分和解决方案，特别是在Texture and Healthful Solutions领域 [12] - 解决方案销售增长速度快于整体部门净销售额增长 [13] - affordability成为客户配方改革的关键催化剂，公司提供鸡蛋和可可替代解决方案以节省成本 [14] - 推进甜蛋白和含有甜菊糖及甜蛋白的新型定制清洁口味解决方案的开发合作 [14] - 运营卓越举措包括最大化资产利用率，优化工厂布局和浆料输送系统，预计到2025年实现超过5500万美元的年度运行率节约 [15][16] - 举办首届供应商日和全球AI论坛，以加强供应链合作和加速AI应用 [16][17] - 资本配置优先于有机增长机会和通过股票回购向股东返还资本 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩比预期更具挑战性，但公司对多元化业务组合实现全年营业利润增长保持信心 [5] - 拉丁美洲消费者需求疲软，高通胀和利率对GDP增长和消费者支出造成压力 [6][11] - 美国甜味剂需求波动被归因于客户为抵消包装成本上涨而提价 [10][86] - 对2026年持谨慎乐观态度，预计通过定价卓越中心管理温和但粘性的通胀期，实现适度利润增长 [64][65] - 墨西哥拟议的饮料税可能对需求产生短期影响，但消费者行为可能会调整，类似2016/2017年的情况 [75][77][78] 其他重要信息 - Argo工厂火灾导致生产中断，估计对第二和第三季度累计营业利润影响约为2200万美元，其中第三季度影响为1200万美元 [9] - 公司超过股票回购目标，截至9月回购了1.34亿美元股票，并将2025年回购目标提高至2亿美元 [27][32] - 董事会授权新的股票回购计划，未来三年可回购最多800万股 [32] - 公司支付了1.57亿美元股息，并将季度股息提高至每股0.82美元，这是连续第十一年增加年度股息 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求环境的演变和客户组合管理 [34][35] - 拉丁美洲（墨西哥和巴西）高通胀和高利率影响消费者支出和信心，食品支出占可支配收入的20%-30%，饮料和多个食品类别出现疲软 [40][41] - 美国甜味剂需求在7月和8月显著下降，但在9月良好复苏，Texture and Healthful业务未出现类似下降，美国市场对销量、净销售额和营业利润增长贡献最大 [43] 问题: Texture and Healthful Solutions展望变化的驱动因素 [44] - 第四季度同比基数略为有利，业务客户群多元化，包括食品服务、自有品牌和品牌CPG，从食品服务流量和自有品牌需求中受益 [46][47] - 解决方案销售方法得到加强，围绕可负担性、健康与保健的消费者利益平台销售差异化成分、定制混合物和解决方案，推动清洁标签解决方案双位数增长 [48] 问题: F and I业务量下降中宏观与公司特定因素的比例及其持续性 [53] - 美国加拿大F and I业务中，1200万美元（下降1800万美元中的三分之二）归因于Argo工厂问题，预计不会重复，其余600万美元归因于市场疲软 [58][61] - 拉丁美洲F and I业务中，约40%的收入下降归因于疲软的啤酒销量，其中主要因素与一个重要客户多年协议续签的条款和时间有关，该情况已解决，不应重复，约一半的下降具有暂时性 [59][60][61] 问题: 2026年价格成本动态的早期思考 [62] - 2026年合同谈判尚处于早期阶段，预计美国玉米成本上涨将延长客户承诺时间，合同签订可能推迟到年底 [63][64] - 对2026年持谨慎乐观态度，预计通过定价卓越中心管理通胀环境，实现适度利润增长 [65] 问题: Texture and Healthful Solutions负价格组合的驱动因素 [68] - 负价格组合主要源于欧洲能源成本下降和某些特种谷物基础价格下降的传导效应 [70][71] 问题: 墨西哥拟议饮料税的影响和公司的定位 [73][74] - 墨西哥拟议的饮料税（含糖和无糖饮料均受影响）可能于2026年1月1日生效，历史上此类税收会导致初始需求冲击，但消费者会逐步调整 [75][77] - 在含糖方面，瓶装商可能在液糖和HFCS之间选择，HFCS的成本竞争力可能使其使用量增加；在无糖方面，含有甜菊糖等独特主张的饮料可能更能承受增税 [75][76] - 公司在墨西哥本地生产，主要是葡萄糖，HFCS出口量很小，因此直接影响有限，间接影响有待观察 [78] 问题: 美国加拿大F and I业务量复苏情况和Argo工厂问题的时间线 [84][87][88] - 7月和8月的疲软是行业性的甜味剂销量下降，9月复苏也是销量上的，初步认为与品牌食品公司转嫁包装成本导致提价有关，预计第四季度不会出现类似大幅下降 [86] - Argo工厂恢复慢于预期，7月和8月生产挑战显著，9月恢复正常生产速率，第四季度预计改善，2026年有望稳步复苏 [89][90][91] 问题: 美国加拿大F and I业务第四季度展望和2026年上半年需求前景 [94][95] - 第四季度指引隐含营业利润约7000万美元，同比下降约1000万美元，主要反映市场需求疲软，而非运营问题 [95] - 预计一些客户（包括品牌和自有品牌）为应对包装成本通胀而提价，这将影响甜味剂需求，这种影响可能持续到第四季度，但美国消费者整体状况良好 [96][97] 问题: 拉丁美洲2026年展望，考虑墨西哥税收和通胀挑战 [100][101] - 墨西哥经济疲软，政府预算赤字和 muted GDP增长构成挑战，USMCA谈判的不确定性可能持续到2026年7月 [102][103] - 公司在墨西哥市场地位稳固，消费者具有韧性，可负担性趋势有利于公司帮助客户进行配方开发，团队正优化供应链和成本管理 [104][105] 问题: 股票回购的思考和方法更新 [106] - 新的股票回购授权源于旧计划即将到期，公司对增长战略和现金流生成有信心，资本配置优先于可靠性资本、有机增长投资和股息，之后将战略现金用于回购 [107][108] - 预计2026年及以后将继续进行股票回购 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为18亿美元，同比下降3% [16] - 第三季度毛利润下降5%，毛利率略降至25.1% [16] - 第三季度报告和调整后营业利润分别为2.49亿美元和2.54亿美元 [16] - 前九个月净销售额约为55亿美元，同比下降3%，毛利润增长4%，毛利率增至25.6%，提升180个基点 [19] - 前九个月报告和调整后营业利润分别为7.96亿美元和8亿美元，分别增长10%和4% [19] - 第三季度调整后每股收益下降0.31美元，其中营业利润率下降影响0.22美元，销量下降影响0.12美元，部分被外汇收益0.03美元抵消 [19] - 前九个月调整后每股收益增加0.58美元，主要得益于营业利润率增加0.61美元和其他收入增加0.14美元，部分被销量下降0.38美元抵消 [20] - 公司预计2025年全年调整后每股收益范围为11.10美元至11.30美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 质构与健康解决方案部门第三季度净销售额增长1%，销量增长4%，营业利润增长9%，营业利润率达17.4% [4][17] - 食品与工业原料拉丁美洲部门第三季度净销售额下降6%，营业利润下降11%至1.16亿美元，营业利润率为19.8% [9][18] - 食品与工业原料美国/加拿大部门第三季度净销售额下降7%，销量下降5%，营业利润下降18%至8100万美元 [6][18] - 其他业务部门净销售额增长17%，营业利润与去年同期持平 [18] - 公司预计2025年全年质构与健康解决方案净销售额增长低个位数，营业利润增长高双位数；食品与工业原料拉丁美洲净销售额下降中个位数，营业利润持平至增长低个位数；食品与工业原料美国/加拿大净销售额下降中个位数，营业利润下降低双位数 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和亚太地区清洁标签成分解决方案实现双位数增长 [11] - 拉丁美洲市场需求疲软，高通胀和高利率影响消费者支出，墨西哥GDP预计仅增长0.5%，巴西GDP预计增长2% [5][27] - 美国市场甜味剂需求在7月和8月减弱，但在9月反弹 [8][27] - 墨西哥拟议的软饮料增税（含糖和无糖饮料均受影响）可能于2026年1月生效，预计将对消费产生短期影响 [41][42][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括推动盈利增长、创新和运营卓越 [10] - 在质构与健康解决方案领域，专注于扩大清洁标签成分和解决方案的全球领导地位，蛋白质分离物需求强劲，2026年合同已超50% [11] - 创新重点包括综合解决方案、可负担性配方改革以及甜蛋白和甜菊糖等减糖解决方案的开发 [12] - 运营卓越举措包括优化资产利用率、实现成本节约目标（预计2025年底实现超过5500万美元的年度运行率节约）以及举办供应商日和全球AI论坛 [13][14][15] - 资本配置优先于可靠性资本、有机增长投资和股息支持，之后是战略现金部署和股票回购 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度比预期更具挑战性，但公司对多元化业务组合实现全年营业利润增长保持信心 [4] - 拉丁美洲的消费者需求疲软被视为暂时性影响，公司正积极监控 [10] - 公司预计2025年全年净销售额持平至下降低个位数，调整后营业利润增长低至中个位数 [22] - 对于2026年，公司预计投入成本（如玉米成本）上升将延长客户承诺时间，但对实现适度利润增长持谨慎乐观态度 [37][38] - 墨西哥经济因政府预算赤字和 muted GDP 增长而面临不确定性，但公司在该市场的地位稳固 [57][58] 其他重要信息 - 截至9月底，公司已回购1.34亿美元普通股，超出全年目标，并将2025年股票回购目标提高至2亿美元 [21][25] - 董事会授权新的股票回购计划，未来三年可回购最多800万股 [25] - 公司支付了1.57亿美元股息，并将季度股息提高至每股0.82美元，这是连续第11年年度股息增长 [21] - 公司预计2025年运营现金流在8亿至9亿美元之间 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 需求环境的变化和稳定迹象，以及客户组合管理 [26][27] - 拉丁美洲（巴西和墨西哥）高通胀和高利率影响消费者支出和信心，食品支出占可支配收入的20%-30%，导致饮料和食品类别需求疲软 [27] - 美国甜味剂需求在7月和8月下降，但在9月恢复，质构与健康解决方案部门未出现类似下降，美国市场贡献了大部分销量、净销售额和营业利润增长 [27] - 拉丁美洲约40%的收入下降归因于啤酒销量疲软，主要与一个重要客户的多年度协议续签条款和时间有关，该问题已解决且不应重复 [34][35] - 食品与工业原料美国/加拿大部门约三分之二（1200万美元）的下降与Argo工厂问题相关，其余与市场疲软有关 [32][35] 问题: 质构与健康解决方案部门展望变化的驱动因素 [28][29] - 第四季度同比基数略有缓和，但更重要的是客户多样性（食品服务、自有品牌、品牌CPG）以及解决方案销售的推动 [29][30] - 解决方案销售（围绕可负担性、健康等消费趋势的差异化成分、定制混合和解决方案）增长强劲，清洁标签解决方案在美国和亚太地区实现双位数增长 [30][31] 问题: 食品与工业原料业务中宏观疲软与公司特定事件的影响 [31][32][34] - 食品与工业原料美国/加拿大部门中，Argo工厂问题（饲料干燥机火灾导致停产）造成1200万美元营业利润影响，预计不会重复，工厂生产在9月恢复正常 [32][33] - 食品与工业原料拉丁美洲部门中，约一半的下降与啤酒需求（主要是特定客户情况）的暂时性因素有关，公司正转向更高利润的食品和糖果产品以多元化发展 [34][35] 问题: 2026年的价格成本动态 [36][37] - 2026年合同谈判尚处于早期阶段，美国和欧洲的固定价格合同仍在进行中 [37] - 预计投入成本通胀和玉米成本上升将延长客户承诺时间，合同可能推迟到年底完成，但公司定价中心有望良好管理，对2026年适度利润增长持谨慎乐观态度 [37][38] 问题: 质构与健康解决方案部门负价格组合的驱动因素 [38][39] - 负价格组合（-5%）主要源于欧洲能源成本下降带来的价格传递，以及 specialty grains 基础差价同比下降，本质上是成本转嫁 [39] 问题: 墨西哥增税对业务的影响及应对 [40][41][42][43][44][45] - 墨西哥拟对含糖和无糖饮料每升增税约0.17美元，预计2026年1月生效 [41][42] - 历史经验显示，此类税收初期（数月）会产生影响，但消费者会逐渐调整 [44] - 公司本地主要生产葡萄糖而非高果糖玉米糖浆，因此直接影响有限，但会间接影响行业 [45] - 对于无糖饮料，含有甜菊糖等独特解决方案的产品可能更好地承受增税 [43] 问题: 美国/加拿大食品与工业原料部门需求恢复情况和Argo工厂问题 [46][47][48][50][51] - 美国甜味剂行业销量在7月和8月下降，9月恢复，初步分析认为与品牌食品公司因包装成本上涨而提价有关 [47][48] - Argo工厂问题复杂，停产导致副产品价值损失、生产中断、固定成本吸收不足和计划外维护成本，生产在9月恢复正常，团队正专注于稳定生产和重建库存 [50][51] - 预计第四季度情况将优于第三季度，并稳步复苏 [51] 问题: 美国/加拿大食品与工业原料部门第四季度展望及对明年影响 [53][54] - 第四季度指引隐含营业利润约7000万美元，同比下降约1000万美元，主要与市场需求有关，而非运营问题 [53] - 预计饮料和食品客户为应对包装成本通胀而提价的行为将持续到第四季度，可能影响甜味剂需求，但美国消费者整体状况良好 [54] 问题: 拉丁美洲2026年展望，特别是墨西哥增税和通胀挑战 [55][56][57][58] - 墨西哥经济面临政府预算赤字和GDP增长疲软（预计0.5%）的挑战，同时USMCA谈判的不确定性可能持续到2026年7月 [57][58] - 公司墨西哥业务地位稳固，专注于可负担性配方和供应链优化，但现在预测2026年还为时过早 [58][59] 问题: 股票回购计划的思考和限制 [60][61] - 新的股票回购授权是因为原计划将于2025年底到期，公司对增长战略和现金流有信心 [60] - 资本配置优先于有机增长投资和股息，之后是战略现金部署和股票回购，预计2026年及以后将继续进行股票回购 [61]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为18.16亿美元，同比下降3%[34] - 2025年第三季度调整后的营业收入为2.54亿美元，同比下降10%[34] - 2025年第三季度报告的稀释每股收益为2.61美元，同比下降7.8%[34] - 2025年迄今为止的净销售额为56.62亿美元，同比下降3%[45] - 2025年迄今为止的调整后稀释每股收益为8.60美元，同比增长7.2%[45] - 2025年第三季度毛利率为25.1%，较去年同期下降50个基点[34] - 2025年截至目前，净收入为5.69亿美元，现金来自运营为5.39亿美元[47] 未来展望 - 2025年资本支出预计在4亿到4.25亿美元之间[49] - 2025年调整后的每股收益（EPS）预计在11.10到11.30美元之间[49] - 2025年现金来自运营预计在8亿到9亿美元之间[49] - 2025年调整后的营业收入预计增长低单位数到中单位数[49] - 2025年各业务部门的销售预期：健康与营养部门预计销售增长低单位数[51] - 预计2025年GAAP每股收益（EPS）范围为11.11美元至11.31美元[68] - 预计2025年GAAP有效税率范围为25.5%至26.5%[70] 用户数据与市场表现 - 2025年第三季度“食品与工业成分-美国/加拿大”部门的净销售额下降7%[37] - 2025年第三季度“食品与工业成分-拉美”部门的净销售额下降6%[37] - 2025年工作资本总变化为负2.35亿美元，主要由于应收账款增加2.19亿美元[47] 其他策略与财务信息 - 公司计划将2025年的股票回购目标提高至2亿美元[54] - 2025年股东分红支付为1.57亿美元[47] - 由于生产挑战，阿尔戈工厂的运营收入影响估计为1200万美元[23] 负面信息 - 2024年第三季度重组和重新分段成本为6百万美元，影响税前收入1百万美元[66] - 2024年前九个月，报告的税前收入为779百万美元，所得税支出为222百万美元，税率为28.5%[66] - 2024年前九个月的净业务出售损失为90百万美元，影响税前收入为4百万美元[66] - 2024年前九个月的减值费用为26百万美元，影响税前收入为2百万美元[66]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2.75美元，超出市场预期0.73%，但低于去年同期3.05美元的水平 [1] - 季度营收为18.2亿美元，低于市场预期2.31%，且低于去年同期18.7亿美元，公司已连续四个季度未达到营收预期 [3] - 上一季度每股收益为2.87美元，超出预期3.24% [2] 公司市场表现与前景 - 公司股价年初至今下跌约17%，同期标普500指数上涨16.5% [4] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益2.53美元，营收18亿美元；对本财年的共识预期为每股收益11.10美元，营收73亿美元 [8] - 在财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其获得Zacks Rank 5（强力卖出）评级 [7] 行业比较 - 公司所属的Zacks食品-杂项行业在250多个行业中排名位于后33% [9] - 同行业公司TreeHouse Foods预计季度每股收益为0.53美元，同比下降28.4%，其营收预期为8.521亿美元，同比增长1.6% [10][11]

收入和利润（同比环比） - 第三季度2025年净销售额为18.16亿美元，同比下降3%，排除汇率影响后下降4%[8] - 第三季度净销售额为18.16亿美元，同比下降3%[38] - 第三季度净销售额为18.16亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降4%）[43] - 前九个月净销售额为54.62亿美元，同比下降3%[38] - 前九个月净销售额为54.62亿美元，同比下降3%（按固定汇率计算下降2%）[43] - 第三季度毛利润为4.55亿美元，同比下降5%[38] - 第三季度2025年报告和调整后营业利润分别为2.49亿美元和2.54亿美元，同比下降7%和10%，排除汇率影响后下降8%和11%[9][10][11] - 第三季度营业利润为2.49亿美元，同比下降7%[38] - 第三季度调整后营业利润为2.54亿美元，同比下降10%（按固定汇率计算下降11%）[43] - 前九个月营业利润为7.96亿美元，同比增长10%[38] - 前九个月调整后营业利润为8亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长4%）[43] - 第三季度归属于Ingredion的净收入为1.71亿美元，同比下降9%[38] - 前九个月归属于Ingredion的净收入为5.64亿美元，同比增长2%[38] - 第三季度2025年报告和调整后每股收益分别为2.61美元和2.75美元，相比2024年同期的2.83美元和3.05美元有所下降[5] - 第三季度归属于Ingredion的GAAP净收入为1.71亿美元，稀释后每股收益为2.61美元[49] - 第三季度非GAAP调整后净收入为1.8亿美元，稀释后每股收益为2.75美元[49] - 前九个月归属于Ingredion的GAAP净收入为5.64亿美元，稀释后每股收益为8.61美元[49] - 前九个月非GAAP调整后净收入为5.63亿美元，稀释后每股收益为8.60美元[49] - 2025年第三季度公司调整后税前利润为2.46亿美元，有效税率为26.4%[55] - 2025年前九个月公司调整后税前利润为7.71亿美元，有效税率为26.3%[55] - 2024年第三季度公司调整后税前利润为2.79亿美元，有效税率为26.9%[55] - 2024年前九个月公司调整后税前利润为7.36亿美元，有效税率为26.8%[55] 各条业务线表现 - 纹理与健康解决方案部门第三季度营业利润为1.05亿美元，同比增长9%，排除汇率影响后增长7%[13] - Texture & Healthful Solutions部门第三季度净销售额为6.05亿美元，同比增长1%[43] - 食品与工业原料-拉丁美洲部门第三季度营业利润为1.16亿美元，同比下降11%，排除汇率影响后下降12%[15] - Food & Industrial Ingredients–LATAM部门第三季度净销售额为5.85亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降7%）[43] - 食品与工业原料-美国/加拿大部门第三季度营业利润为8100万美元，同比下降18%[17] 管理层讨论和指引 - 公司调整2025年全年每股收益指引，报告每股收益预计在11.11美元至11.31美元之间，调整后每股收益预计在11.10美元至11.30美元之间[5][21] - 公司预计2025年全年经营活动现金流在8亿美元至9亿美元之间，资本支出预计在4亿美元至4.25亿美元之间[26] - 公司预计2025全年GAAP每股收益范围为11.11美元至11.31美元[57] - 公司预计2025全年调整后每股收益范围为11.10美元至11.30美元[57] - 公司预计2025全年GAAP有效税率范围为25.5%至26.5%[59] - 公司预计2025全年调整后有效税率范围为26.0%至27.0%[59] 现金流和资本支出 - 前九个月经营活动产生的现金为5.39亿美元，显著低于去年同期的10亿美元[42] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为9.15亿美元，较2024年底的9.97亿美元有所下降[40][42] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，公司总债务为18亿美元，现金及短期投资为9.21亿美元[20] - 第三季度公司支付股息5400万美元，并宣布季度股息为每股0.82美元，这是连续第11年增加股息[21] - 2024年全年净销售额约为74亿美元[29] - 2025年前九个月重组和重新划分成本为700万美元[55] - 2025年前九个月减值费用为600万美元[55]