可持续发展信披体系建设路径 - 中国上市公司可持续发展信披体系建设正沿着“主体框架先行，重点议题突破”的务实路径扎实推进 [1] - 2025年1月30日，在证监会指导下，沪深北三大交易所修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，增补了污染物排放、能源利用和水资源利用三项应用指南 [1] - 这三项新指南与前期发布的应对气候变化应用指南共同构建了绿色转型议题的指南体系，标志着信披工作步入精细化、标准化实施的新阶段 [1] 指南的制定与优化 - 2025年9月，交易所就三项应用指南公开征求意见，市场普遍认可其指导作用并提出了细节优化建议 [2] - 正式发布的指南采纳了增加污染物相关风险和财务影响示例、完善能耗及耗水量计算方法等意见，主要修订体现在文字优化、术语精确化和适用场景灵活性增强三个方面 [2] - 例如，《水资源利用》指南更新了“非常规水源”的定义并补充了统计计算口径，为上市公司提供了更清晰的参考依据 [2] - 对于部分暂未采纳的意见，交易所表示后续将视市场发展情况进一步研究考虑 [3] 指南的具体内容与指导作用 - 指南从环境议题入手，旨在帮助上市公司解决ESG信披的核心痛点，相当于一份“手把手”的教学材料 [4] - 指南新增内容全面覆盖了风险评估、工作流程、数据核算流程和方法等重难点问题 [4] - 具体包括：详细解释相关议题的常见风险和机遇；提供披露数据的通用计算流程与方法；细化《指引》要求，明确具体信息披露要点 [4][5] - 三项议题指南的核心逻辑链条是：引导识别风险与机遇 -> 分析财务影响 -> 通过规范方法进行测量与管理 -> 按清晰要点进行披露 [5] - 这使得指南不仅是一份披露参考文件，更是一套基于特定议题的风险管理框架，有助于企业从被动合规走向主动管理 [5] A股ESG信披发展现状与展望 - 中国已初步形成以《上市公司可持续发展报告信息披露指引》为强制要求、《指南》为参考规范的可持续发展规则体系 [6] - 截至2025年9月，超2500家A股上市公司发布了2024年度可持续发展类报告，披露率同比增加5% [6] - 其中，近1900家上市公司披露了可持续发展报告，整体披露率近35%，较前两年提升约10个百分点，市值占比约七成 [6] - 2026年是A股上市公司ESG信息披露“首考”之年，被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司，最晚应在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告 [1][6] - 分析认为，指南的发布有助于推动上市公司稳妥做好首个强制披露报告期的相关工作，未来A股ESG实践将从“合规披露”迈向“主动布局” [7]