核心观点 - 华源证券维持贵金属行业“看好”评级，认为“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将持续催化金价，央行增储提供强力底部支撑，金价上行动能充足 [1][4] 近期价格表现 - 截至1月30日15点，伦敦现货黄金上涨8.04%至4981.85美元/盎司，上期所黄金上涨12.51%至1161.42元/克，沪金持仓量下跌5.88%至32.67万手 [2] - 同期，伦敦现货白银上涨13.65%至103.19美元/盎司，上期所白银上涨24.28%至27941元/千克，沪银持仓量下跌8.54%至65.77万手 [2] - 同期，伦敦现货钯上涨3.70%至1820美元/盎司，伦敦现货铂下跌0.04%至2300美元/盎司 [2] 近期价格波动原因分析 - 美联储1月会议以10比2的投票结果维持利率不变，声明删除了“就业下行风险上升”的表述，转而强调需同时关注通胀与就业风险 [3] - 特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，特朗普表示沃什未承诺降息但可能与其讨论降息事宜 [3] - 美国国会紧急妥协暂避停摆风险，但部分政府仍面临停摆，支出法案最快可能于2月2日晚上通过快速程序表决 [3] 中期与长期驱动因素 - 中期需关注关键事件：2月4日美国1月ADP就业人数、2月6日美国1月失业率和非农就业人口、2月11日美国1月未季调CPI年率 [4] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将持续催化金价，美联储降息周期时间或被拉长，但增加了黄金的做多窗口期 [4] - “特朗普2.0”政策阶段，“大而美”法案签署及对关税和地缘政治的干预可能降低美元信用并推高通胀，从而将金价推向新高 [4] 央行增储动态 - 世界黄金协会展望2026年，央行持续的战略购买和潜在的新投资进入者可能进一步支撑金价积极趋势 [5] - 中国央行连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备规模达到7415万盎司，较上月增加3万盎司 [5] 建议关注个股 - 华源证券建议关注个股组合包括：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡 [1]