公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商，按2024年装机量计市场份额为10.4%，在全行业（含非独立厂商）中排名第二 [2] - 公司凭借AI数据湖存储与AI训推存储解决方案，解决企业在AI转型过程中的关键存储需求 [2] - AI存储解决方案是公司核心收入来源，2023年、2024年和2025年前三季度收入占比分别为82.6%、80%和85.8% [2] 财务表现与现金流 - 公司2025年前三季度实现营收1.95亿元，同比增长65.4%；实现溢利811万元，同比扭亏 [4] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4034.8万元，账面盈利未转化为实际经营性现金净流入 [4] - 截至2025年三季度末，公司贸易应收款项及应收票据余额攀升至约1.01亿元，较2024年底的3270.4万元增长约2倍，增速远超同期营收增速 [5] - 2025年前三季度确认的增值税退税金额约为800万元，与当期溢利规模几乎相当 [5] 研发投入与人员变动 - 公司研发费用及研发费用率显著下降：2023年研发费用为1.1亿元，占收入65.9%；2024年降至0.88亿元，占收入51%；2025年前三季度进一步降至5750万元，研发费用率骤降至29.5% [2][3] - 研发人员数量持续减少：截至2023年底为156人，2024年底为133人，2025年三季度末为125人，分别占各期员工总数的43.4%、42%和40.8% [3] 行业竞争与供应链 - AI基础设施市场竞争集中，公司直接面对华为、浪潮信息等传统硬件巨头以及阿里云等云服务商的激烈竞争 [3] - 公司作为独立软件厂商，主要通过适配各种异构芯片提供解决方案，缺乏对底层硬件的掌控力 [3] - 公司对上游硬件供应商依赖度高，截至2025年三季度末，向前五大供应商的采购额占比达67.9% [3] 公司估值与融资历史 - 公司自成立以来累计完成8轮融资，2022年12月完成“F+轮”融资后估值达到45.8亿元 [6] - 该估值是2015年12月A轮融资后估值（1250万美元）的56.54倍 [6] - 股东阵容包括博裕资本、启明创投、腾讯、君联资本等知名机构，资深独立投资者合计持有上市前约38.71%的股份 [6] 股权结构与控制权 - 本次IPO前，董事长兼总经理胥昕持股15.51%，首席技术官王豪迈持股6.65%，星辰天枢持股3.56% [6] - 胥昕、王豪迈及星辰天枢根据一致行动人士协议构成单一最大股东集团，共同控制公司25.72%的表决权 [6] 资金状况与流动性 - 公司账面现金及现金等价物从2023年初的约4.2亿元缩水至2025年三季度末的1.05亿元 [5] - 截至2025年三季度末，公司流动比率从2023年底的4.9倍大幅降至1.4倍，速动比率也同步下滑 [5] IPO募集资金用途 - 公司拟将港股IPO募集资金用于在未来五年内加强研发能力及丰富AI存储解决方案组合，引进顶尖人才、扩大战略行业销售覆盖、推进开放及中立的生态系统战略，以及用作营运资金和一般企业用途 [1]