行业整体经营情况 - 截至2025年末，保险业总资产达到41万亿元 [1] - 2025年总保费收入突破6万亿元，同比增长7.4% [1] - 人身险保费增长是主要推动力，增幅接近9% [1] 人身险业务分析 - 2025年人身险公司原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9% [2] - 增长主要由旺盛的储蓄需求推动，带动新单及续期保费共同增长 [4] - 寿险保费实现11.4%的增长，而意外险及健康险均同比下降，显示保障类产品需求偏弱 [4] - 2025年第四季度单季人身险原保费为5191亿元，同比增长0.3%，增速较第三季度回落24.7个百分点，主要受预定利率下调和筹备开门红影响 [4] - 2025年12月单月人身险原保费为2152亿元，同比增长6.0%，增速由负转正，预计由部分公司冲刺年度目标所致 [4] 寿险渠道结构变化 - 寿险增长延续近两年由银保渠道驱动的趋势，多家大型上市险企银保渠道增幅大幅高于个险渠道 [5] - 以中国太保为例，2025年其代理人渠道保费负增长0.7%，其中新单保费同比下跌9.9%；而银保渠道保费同比高增42%，其中新单保费同比上升30.6%，续期保费高增66.2% [5] - 银保渠道崛起原因包括：银保合作网点限制放开、大型险企战略重心转移、以及更直接承接“存款搬家”效应 [5] - 当前“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率仍高于银行存款，预计上市险企2026年开门红表现亮眼，对全年新单增长持乐观预期，且新单中分红险占比预计提升，利好负债成本改善 [5] 财产险业务分析 - 2025年财产险公司累计原保费收入为1.76万亿元，同比增长3.9%，增速较2024年下降2.63个百分点 [6] - 车险原保费收入为9409亿元，同比增长3.0%，在财险保费中占比53.6% [6] - 非车险原保费收入为8161亿元，同比增长5.0%，在财险保费中占比46.45%，占比同比继续提升约0.5个百分点 [6] 车险业务细分 - 2025年车险保费同比增长3.0%，但第四季度单季同比下降0.7%，增速由第三季度的正增长4.3%转负 [8] - 2025年12月车险保费同比增长2.2%，增速较11月提升0.3个百分点，增长预计主要由车均保费企稳回升推动 [8] - 2025年汽车产销再创历史新高，12月新能源车产销分别同比增长12%和7% [8] - 由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，其渗透率提升将增强车险保费增长动力 [8] 非车险业务细分 - 非车险中，农险和健康险（财险公司一年期产品）为核心增长驱动，同比增速分别为4.8%及11.3% [8] - 2025年12月单月非车险多个品种波动较大：农险大增超过190%（11月单月为负增长9.9%）、健康险增速为9.3%（11月增速为34.5%）、责任险增速为7.1%（11月增速为3.5%） [8] - 农险单月保费高增主要受2024年同期会计政策调整导致的低基数影响，其他政策类业务波动主要受承保节奏影响，责任险单月增速边际改善为保险公司冲刺年度目标带来 [9] - 展望上市财险公司全年业绩，预计相对分化，主要受非车险业务调整节奏影响：中国人保、中国平安基本出清高风险业务，中国太保正值调整期非车保费增速承压，但预计综合成本率有所优化 [9]