分析师观点与评级调整 - Rothschild Redburn分析师Dominic Ball将PayPal评级从“中性”下调至“卖出”，目标价从70美元大幅下调至50美元 [1] - 分析师认为传统卡网络竞争优势日益增强，是看空该数字支付巨头的主要原因 [1] - 同日，摩根士丹利将PayPal目标价从51美元下调至50美元，并维持“减持”评级 [3] 竞争格局与用户行为变化 - 边际消费者比以往更频繁地选择替代支付方式 [2] - 竞争对手如Apple Pay、Google Pay、Shopify的Shop Pay以及Stripe的Link正在从PayPal平台夺取增量用户 [2] - 电子商务世界正变得“代理化”，在此新格局中，传统卡网络凭借更强的定价权以及对网络安全和风险服务的需求而占据优势 [2] 公司业务增长与执行挑战 - PayPal品牌化结账业务增长放缓 [3] - 摩根士丹利将2026年品牌化结账增长预测从3.9%下调至3.3% [3] - PayPal在升级结账整合方面进展缓慢，约15个月内仅有25%的商户转向新的结账体验，且其中仅有一半使用了最优化整合 [4] 公司业务概览 - PayPal运营一个数字支付平台，使消费者和商户能够通过在线和移动设备发送、接收和管理交易 [4] - 其服务包括PayPal、Venmo和Braintree [4]