港股上市与资本运作 - 公司于2026年2月3日成功在港交所主板上市，发行价248港元/股，成为食品饮料行业最大的“A+H”上市案例 [3][4] - 本次港股IPO募资额达101亿港元，是2026年以来港股首个百亿IPO，并超过农夫山泉（96亿港元），成为港股食品饮料行业募资额最高的企业 [4][34] - 公司此前于2021年5月在A股上市，募资18.5亿元，成为“功能饮料第一股” [5][35] - 港股上市前，公司获得15家基石投资者累计认购约6.4亿美元 [3][33] - 截至2025年三季度末，公司账上货币资金及交易性金融资产合计约92亿元，但短期借款约70亿元，港股募资将极大增强资本实力 [3][6][33][36] 公司发展历史与股权结构 - 公司前身为全民所有制企业，2003年由林木勤等20名自然人以253.66万元受让全部股权完成改制，林木勤出资额不到150万元，获得58%股权 [9][39] - 公司仅对外进行过一轮融资，2017年君正投资以约3亿元获得8.5%股份，投后估值35亿元 [29][59] - 实控人林木勤直接持股49.74%，并通过持股平台合计控制超过50%股份，控制权稳固 [29][59] - A股上市后，公司累计现金分红66亿元，分红率达56% [2][31][33][61] 行业与市场地位 - 2024年中国软饮料行业零售额约1.3万亿元，功能饮料是增长最快板块，2019-2024年市场规模年复合增长率达8.3% [13][43] - 能量饮料和运动饮料是功能饮料主要细分赛道，预计2029年市场规模分别达1807亿元和997亿元，2025-2029年年复合增长率分别为10.3%和12.2% [13][43] - 公司自2021年起已连续4年位列中国功能饮料销量第一，2024年市场份额达26.3%，是第二名（11.8%）的两倍多 [14][44] - 按零售额计，2024年公司以23%的市占率位列市场第二，其“东鹏特饮”500ml瓶装饮料是中国软饮市场同规格最畅销单品 [14][44] 产品与业务表现 - 核心产品“东鹏特饮”是公司基本盘，已获“蓝帽子”保健食品标识，贡献绝大多数营收和利润 [1][15][45] - 第二增长曲线产品“东鹏补水啦”（运动饮料）增长迅速，2025年上半年收入占比已接近14% [1][16][19][46][49] - 2019年至2024年，公司营收从42亿元增至158亿元，整体增幅276%，年复合增长率约25% [14][44] - 能量饮料销量从2022年187万吨增至2024年308万吨，两年增长65%，但均价从每吨4399元微降至4315元，实现“以量补价” [17][47] - 运动饮料销量从2023年17.4万吨迅速提升至2024年66.1万吨，2025年上半年销量达68.6万吨，已超过2024年全年 [17][47] 财务与盈利能力 - 公司毛利率持续提升，能量饮料毛利率从2022年约42.5%提升至2025年上半年约50% [20][50] - 2024年公司综合毛利率接近44%，高于伊利股份（约34%）、蒙牛乳业（39.6%），但低于农夫山泉（约58%） [22][52] - 2022-2024年，公司经营净现金流合计121亿元，同期净利润合计125亿元，净利润“含金量”高 [23][53] - 公司通过低息短期借款（利率不到1%）与理财（利率2%-5%）进行套利，2025年前三季度利息收入1.45亿元，是利息费用0.77亿元的近两倍 [2][23][33][53] 销售渠道与市场策略 - 公司收入85%-90%来自经销商，全国经销商数量从2022年2779家增至2025年6月末3279家 [25][55] - 公司持续推进全国化，除广东外其他区域收入占比从2022年约50%上升至2025年上半年约62% [24][54] - 终端渠道建设方面，截至2025年6月末已在各销售网点投放超过40万台冰柜，连接超过2.5亿消费者和超420万终端网点 [26][56] - 公司对客户普遍实行“款到发货”政策，但最大客户美宜佳（全国超4万家门店）享有15天账期，2024年贡献收入2.3亿元，占总收入1.5% [2][26][32][56] 未来增长潜力 - 公司全国化渗透空间巨大，2024年其功能饮料在广东省人均年消费量约7.5升，而在全国其他省份仅约2.1升 [28][58] - 若全国其他地区人均消费量提升至5升（约为广东的2/3），将产生约37亿升的消费增量，超过2024年公司全国总消费量（36.5亿升） [28][58] - 港股募资将用于品牌建设、全国化战略、渠道网络精细化运营、数字化建设、产品开发及海外市场拓展 [28][58]