公司概况与业务介绍 - 公司是国内领先的孔加工刀具制造商，专注研发、生产和销售环形钻与实心钻等高性能钻削刀具，产品广泛应用于钢结构、轨道交通、能源装备等高端制造领域，并曾应用于秦山核电站、上海磁悬浮、美国旧金山海湾大桥等国内外标志性工程 [1][3] - 公司核心产品为环形钻削系列产品（钢板钻、空心钻）和实心钻削系列产品，报告期内两类产品销售收入合计占主营业务收入比例分别为87.28%、86.89%、88.56%和88.34% [3][5] - 公司正在冲刺深交所创业板IPO，此前曾于2023年6月向上交所递交申请并于2024年7月主动撤回，后转道深交所创业板并于2025年7月9日获问询 [17] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为3.91亿元、4.25亿元、4.67亿元和2.44亿元，归母净利润分别为1.72亿元、1.77亿元、1.85亿元和9845.67万元，业绩增长幅度不高 [2] - 报告期内，公司主营业务毛利率持续下滑，分别为57.73%、56.73%、56.16%和55.70% [6] - 核心产品毛利率呈下滑趋势：环形钻削系列产品毛利率从58.98%降至56.64%，减少2.34个百分点；实心钻削系列产品毛利率从56.59%降至49.22%，下滑7.37个百分点 [5][6] - 公司毛利率下滑部分原因在于，与贸易商客户合作期间，根据市场情况通过返利方式调整产品售价以激励客户 [6] 市场地位与行业格局 - 公司是孔加工刀具制造商，在孔加工领域市场份额为1.90%，市场集中度较低 [7] - 全球刀具行业竞争格局分为欧美企业、日韩企业和本土企业三个主要阵营，属于充分竞争行业 [7] 销售模式与客户结构 - 公司销售以经销模式为主，报告期内通过经销模式实现的销售收入占比分别为73.22%、69.00%、62.15%和64.49% [8] - 公司收入严重依赖ODM（原始设计制造商）模式，报告期内直销ODM客户收入占主营业务收入比例分别为24.93%、28.23%、34.36%和31.45%，通过贸易商间接提供ODM产品收入占比分别为36.38%、31.89%、30.15%和32.50%，合计约六成收入来自ODM代工 [8][9] - 公司自有核心品牌“创恒”的收入占比仅三成左右 [9] - 公司第一大客户为三环进出口，报告期内对其销售收入占营业收入比例分别为29.26%、24.30%、23.62%和25.96% [10][11] - 三环进出口也是公司第一大贸易商ODM客户，成立于2003年，注册资本500万元，员工7人，年销售额约1.26亿元，其绝大部分营收几乎来自与公司的ODM业务合作 [11][12][13] 研发投入与创新能力 - 报告期内，公司研发费用分别为2038.62万元、2191.82万元、2287.77万元和1177.59万元，研发费用率分别为5.21%、5.15%、4.90%和4.82%，逐年下滑 [13][14] - 同期，同行可比公司的研发费用率均值分别为6.49%、6.84%、6.88%和6.27%，公司研发费用率远低于同行均值 [14] - 截至2025年6月30日，公司研发人员96人，占员工总数15.24%，其中本科及以上学历研发人员21人，占研发总人数21.88% [15][16] 股权结构与公司治理 - 公司为典型的家族式企业，实际控制人为朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟，合计控制公司92.65%的股份 [17] - 公司成立之初存在股权代持“瑕疵”，为满足当时法规要求，由徐孝囡代实际控制人朱虎林持有部分股权，该代持关系于2003年1月解除 [17] - 2025年4月，公司实控人通过股权转让引入普华凤起、浙创投等9家投资机构，总出资额合计约2.5亿元，此为目前唯一一轮外部融资 [18][19] - 投资方中包括国资背景机构，如浙创投实际控制人为浙江省国资委 [19] - 在引进投资方过程中，公司及实控人家族与投资方签订了包含股份回购等特殊权利条款的对赌协议，递交上市申请时，除涉及实控人的回购安排条款附带恢复效力条件外，其余条款均终止，若公司出现主动撤回上市申请、上市被否决等IPO失败情形，实控人的回购安排条款将恢复效力 [20][21]