2026年开年市场表现与历史规律对比 - 2026年开年市场表现打破传统历史规律，呈现显著的股债分化特征[1] - 沪指走出十六连阳并时隔十年再度站上4100点关口，而债市则经历先抑后扬的“倒V型”走势[1] - 单日成交额一度突破3万亿元[3] 2026年市场环境的三大新特征 - 在“十五五”开局政策预期、全球流动性宽松前景以及居民资产持续向权益市场倾斜的共同作用下，今年的“春季躁动”行情基础较以往更为扎实，节后市场上涨的规律有望得到强化[1] - 债市在经历1月央行结构性降息0.25个百分点后，短期内总量宽松必要性下降，叠加节后地方债供给加速，预计将呈现区间震荡格局[1] - 节后市场将难以呈现简单的风格切换，更可能进入成长与红利风格交织、多重逻辑并存的复杂博弈阶段[2] 当前市场现状分析 - 权益市场在宽裕流动性支撑下展开快速修复，中小盘及科技成长风格仍为主要结构性方向[3] - 债券市场受权益市场活跃资金分流及政府债供给预期影响，10年期国债收益率一度升至1.9%，30年期利率突破2.3%[3] - 央行实施0.25个百分点的结构性降息后，市场情绪趋于稳定，月末10年期国债收益率回落至1.8%附近[3] 春节前后股市历史规律 - 春节前30日，市场普遍呈现震荡态势，沪深300指数上涨概率为63.64%，平均涨幅接近持平，而中证1000指数上涨概率仅为27.27%，显示大盘风格相对占优[5] - 春节后30日，市场通常迎来“春季躁动”行情，沪深300指数上涨概率提升至72.73%，平均涨幅达到3.15%；中证1000指数表现更为突出，上涨概率高达81.82%，平均涨幅达8.71%，显示小盘成长风格明显占优[5] - 春节前后30日发生风格切换的年份占比达81.82%[6] 春节前后债市历史规律 - 节前30日，市场通常表现偏强，1年期国债收益率平均下行5.73个基点，10年期国债收益率亦呈现0.43个基点的平均降幅[7] - 节后30日，债市则可能面临调整压力，10年期国债收益率平均上行1.03个基点，30年期品种平均上行1.13个基点[7] - 债市交易逻辑在春节前后发生明显转变：节前主要围绕“流动性与确定性”展开，节后则逐步转向“经济增长与风险偏好”的博弈[7] 晚春节的“特殊日历效应” - 在春节时间较晚的年份（如2015、2018、2021、2024年），节前沪深300指数上涨概率高达75%，明显高于所有年份平均63.64%的水平[9] - 在春节较晚的年份中，节前10年期国债收益率下行的概率同样达到75%[10] - 综合来看，在“晚春节”年份中，股、债市场在节前同步走强的概率均处于较高水平（约75%）[11] 2026年市场展望：可能被强化的规律 - “春季躁动”行情基础更扎实，非银存款大幅增长，叠加清晰的AI产业主线，今年“春节躁动”行情或更持续[12] - 消费与出行行情前置与增强，受“史上超长九天春节假期”影响，2026年消费者购买春节旅游产品的决策时间较2025年同期平均提前7-10天，出行与消费规模有望再突破[12] - 债市区间震荡行情可能强化，若节前博弈流动性宽松带动债市修复，节后伴随地方债发行提速和政策预期升温，利率回调概率或在增加[12] 2026年市场展望：可能被打破的规律 - 节前“债强股弱”模式或被打破，今年股市“春季躁动”预期强烈且提前，节前市场可能并非单一避险模式，而更可能是股债各有支撑、博弈加剧的局面[13] - 股市风格切换可能弱化，历史上节后小盘成长通常占优，但今年可能受到AI产业主线景气度确凿以及“高股息”资产配置逻辑坚固的制约，节后风格可能是“成长与红利共舞”[14]