基金表现与持仓 - Baron Discovery Fund 2025年第四季度回报率为0.19% 跑输罗素2000成长指数1.03个百分点 2025年全年回报率为10.96% 同期指数回报为13.01% [1] - 基金表现受到低质量和短期价格动量股票表现的影响 这与基金关注长期估值指标的投资策略相悖 [1] - 基金前十大持仓占其净资产的26.7% 现金占比为3.3% [1] - 基金对2026年市场持强烈乐观态度 预期将出现高增长、低通胀的环境 [1] 新增持仓：Casella Waste Systems - Casella Waste Systems 是基金在2025年第四季度新建仓的股票 [2] - 该公司是北美第五大废物管理和回收公司 成立于1975年 总部位于佛蒙特州 [3] - 过去十年 公司已转型为新英格兰和中大西洋地区增长最快的废物处理公司之一 [3] - 公司拥有强大的定价权 其70%的业务集中在竞争较少的农村市场 15%的收入来自高利润的处置/填埋业务 [3] - 强大的定价权推动了公司中高个位数的有机收入增长以及百分之十几的自由现金流增长 [3] - 过去7年 公司通过超过80次收购来补充有机增长 这些补强型收购使其能够持续大幅提升利润率 [3] - 预计在可预见的未来 公司将继续保持当前的并购节奏 [3] 公司市场数据 - 截至2026年2月2日 Casella Waste Systems 股价报收于每股102.39美元 [2] - 过去一个月股价回报率为0.88% 过去十二个月股价下跌4.99% [2] - 公司当前市值为65.01亿美元 [2]