近期贵金属市场剧烈波动分析 - 近期贵金属市场震荡加剧，金银价格处于低位挣扎，短期内存在进一步下探空间，但从全年宏观周期看，市场隐藏极高的非对称上行风险 [1][3] - 上周五金银市场经历深刻“去杠杆”运动，黄金单日跌幅达10%，创自2008年金融危机以来最大盘中跌幅及20世纪80年代以来最惨烈单日表现，白银跌幅更为剧烈，高达30% [1][4] 市场波动原因解读 - 极端波动并非由于基本面扭转，而是受市场头寸驱动集中爆发，美联储新任主席提名消息成为抛售导火索，推动美元强劲反弹 [1][4] - 黄金表现不完全依赖利率涨跌，更取决于货币政策预期差，此前金银处于严重超买状态，低流动性环境下任何风吹草动都会引发多头踩踏 [1][4] - 在持仓层面，价格触及止损线及保证金追缴压力迫使系统性基金迅速削减风险，白银断崖式下跌是杠杆出清的典型特征 [2][4] - 获利了结、VAR限制及CTA策略的去杠杆效应在月末效应放大下，形成快速链式反应，使价格跌幅远超基本面所能解释范围 [2][4] 主流机构观点与价格预期 - 早在上周市场波动前，主流金融机构已纷纷上调金价预期，即便近期遭遇极端抛售，金价在年底前冲击每盎司6000美元的判断依旧具备合理性 [1][4] 期权市场信号与后市展望 - 对期权市场深度观察发现，黄金在2026年12月的布局呈现极端两极分化，尽管4000美元的看跌期权在增加，但行权价在10000美元至20000美元之间的看涨期权活动同样活跃，这种不对称性预示一旦不确定性消除，市场爆发力将极为惊人 [2][5] - 白银走势更为扑朔迷离，市场对白银在2026年5月和7月达到200美元仍抱有期待，但近期在75至95美元区间的看跌期权积压显著增加，表明短期内白银阻力较大 [2][5] - 当前修正并非牛市终结，而是一次“健康的排毒”，随着制度性干扰减少，贵金属上行的核心逻辑并未动摇 [2][5] - 建议投资者在极端波动中保持冷静，密切关注期权市场仓位变化，以捕捉潜在布局机会 [2][5]