核心观点 - Serve Robotics 在2025年第三季度运营数据表现强劲，其自主人行道配送业务在城市市场获得更广泛接受，配送量、合作餐厅数量和车队规模均实现显著增长，同时保持了接近100%的可靠性[1][5] - 尽管运营势头良好，但公司股票近期表现弱于部分同业，估值处于行业高位，且市场对其未来盈利预期趋于悲观[6][10][12][13] 运营表现与业务进展 - 2025年第三季度配送量环比大幅增长66%，同时配送可靠性保持在接近100%的水平[2][8] - 合作餐厅数量在2025年第三季度超过3600家，环比增长45%，较上年同期增长超过九倍[3][8] - 车队规模扩大，使公司能够服务更多社区且未降低服务质量，车队利用率的提升支持了每日配送单量的增长[4][8] - 行业背景有利：外卖配送需求常态化，城市倾向于采用小型电动配送方案以减少拥堵和排放[5] 股价表现与估值 - 过去三个月，Serve Robotics 股价下跌11.6%，表现逊于同期下跌9.6%的行业指数，也弱于Leidos Holdings（跌5.7%）和Vertiv Holdings（涨5.1%）等部分同业[6] - 公司股票当前远期12个月市销率为28.37倍，显著高于14.72倍的行业平均水平，也远高于Vertiv（5.79倍）、BigBear.ai（12.07倍）和Leidos（1.34倍）等同业[10] 盈利预期 - 市场对Serve Robotics 2026年每股亏损的共识预期在过去60天内有所扩大[12] - 当前市场预测公司2026年盈利将同比下降15%，而同期同业如Vertiv、BigBear.ai和Leidos的盈利预计将分别同比增长29.2%、72.8%和5%[13] - 盈利预测趋势表显示，市场对公司未来几个季度的亏损预期在近期保持稳定，但较90天前的预期显著恶化[13]