股价表现与基本面反差 - 亚马逊2025年股价仅上涨约5%，显著落后于标普500指数16%的涨幅 [1] - 进入2026年，股价表现转好，年初至今已上涨超过6.7%，超过了2025年全年的涨幅 [1] - 公司股价表现与强劲的基本面形成反差，使其在当前水平看起来估值偏低 [2] 盈利增长势头强劲 - 最近一个季度每股收益为1.95美元，超出市场预期的1.57美元，同比增长超过36% [3] - 2025年第一季度每股收益同比增长超过60%，第二季度同比增长超过33% [3] - 市场对第四季度的预期与上一季度实际每股收益持平，预期较为保守，为再次超出预期留下了空间 [4] 亚马逊云服务核心驱动 - 亚马逊云服务是公司长期投资故事的核心 [5] - 其销售增长从2025年上半年的17%加速至第三季度的大约20% [5] - 多位分析师预计这一加速增长势头将在2026年持续 [5] - 近期与德国Aumovio公司扩大自动驾驶合作，巩固了其在人工智能计算领域的主题 [6] - 亚马逊云服务被视为企业技术支出的关键指标，尤其适用于需要大量计算能力的人工智能密集型工作负载 [6] - 随着人工智能从模型训练转向大规模生产部署，其深厚的基础设施和长期的企业关系使其在下一阶段占据有利地位 [7] 广告业务成为增长引擎 - 第三季度广告收入同比增长24%，达到177亿美元，是公司增长最快的业务板块之一 [8] - 该增长与亚马逊生态系统内个性化和用户参与度的提升密切相关 [9] - 产品发现、推荐工具和对话界面的改进有助于提高转化率，从而提升广告位对品牌的价值 [9] - 与零售业务不同，广告业务具有结构性的更高利润率，其持续增长能显著提升公司整体盈利能力 [9] 看涨投资者的信心来源 - 看涨投资者的信心主要基于两个势头日益明显的领域 [10] - 首先，亚马逊云服务正通过Trainium服务器和Bedrock平台更新的基础模型扩展其人工智能基础设施堆栈，增强了对多模态和第三方人工智能工作负载的吸引力 [10] - 其次，像Rufus这样的个性化工具的改进，通过记忆用户偏好和推荐相关产品来提升购物效率，从而提高购买完成率和广告效果 [11] - 这些因素共同支持亚马逊生态系统正变得更加整合和更具盈利能力的观点 [11] 华尔街分析师观点 - 覆盖该股的37位分析师中，有36位给予买入评级，1位给予持有评级，无人建议卖出 [12] - 平均12个月目标价为297.29美元，较最近股价240.85美元有23.43%的上涨空间 [13] - 目标价预测范围从340美元的高位到230美元的低位，反映了对其长期上涨潜力的广泛信心 [13] - 2026年初以来，TipRanks追踪的六份最新分析师报告中，有五份重申了买入或同等评级 [14] - Cantor Fitzgerald分析师Deepak Mathivanan将目标价从315美元下调至260美元，但维持超配评级，这反映了估值纪律，而非公司基本面的变化 [14] 2026年投资前景 - Jefferies分析师Brent Thill在1月初给予买入评级，目标价区间为275至300美元 [15] - 其观点基于对亚马逊云服务增长加速、广告业务持续强劲以及标普500指数创新高后更广泛市场顺风的预期 [15] - Jefferies估计亚马逊的2026年企业价值与息税折旧摊销前利润比率约为12倍，考虑到公司的规模和不断改善的利润率，该估值具有吸引力 [16] - 该行预计亚马逊云服务在2026年的增长率将达到20%中段，营业利润率将保持在30%中段 [16] - 尽管在人工智能开发方面可能落后于微软和谷歌等同行，但亚马逊云服务在云基础设施领域的领导地位以及向人工智能应用生产运行的转变，使其成为关键的企业人工智能提供商 [17] - 公司近期的盈利表现、云业务趋势改善以及广告业务的增长，共同支撑了2026年的建设性前景 [18]