行业与产品概况 - 近期国际原油市场波动加剧，导致国内油气主题基金交易热度飙升，相关产品二级市场价格大幅偏离基金净值，形成显著溢价风险 [1] - 多家公募机构密集发布公告，提示旗下原油及石油LOF(上市型开放式基金)产品存在高溢价交易风险，并相继采取停牌、严格限购等管控措施 [1] 公募机构风险管控措施 - 2026年2月3日，广发基金与华安基金再次发布公告提示旗下石油LOF产品出现溢价风险 [2] - 广发基金指出旗下石油LOF(162719)在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格偏离基金份额净值 [2] - 华安基金警示，若旗下石油基金LOF(160416)在2月3日二级市场溢价幅度未有效回落，将申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [2] - 1月30日，易方达基金公告显示，旗下原油LOF易方达(161129)1月27日基金份额净值为1.1315元，1月29日场内收盘价达1.437元，溢价显著，该基金于1月30日开市起至当日10:30停牌 [2] - 嘉实原油LOF(160723)与广发石油LOF(162719)也在同日以“交易价格偏离净值”为由停牌 [2] 申购限额收紧情况 - 多家公募机构下调石油LOF申购限额以阻断资金盲目涌入加剧溢价 [3] - 华安基金石油基金LOF(160416)调整最为频繁：1月6日将申购限额降至100元，1月28日进一步缩至10元，1月30日起收紧至2元 [3] - 易方达原油LOF(161129)自1月5日起将申购限额从20元降至10元 [3] - 广发基金旗下石油LOF(162719)于1月30日将限额从500元下调至10元 [3] - 嘉实原油LOF(160723)于2月2日将申购限额调整为5元 [3] 溢价成因与风险分析 - 石油LOF高溢价源于QDII额度受限、供需失衡与套利机制失效的三重叠加 [4] - 作为QDII产品，石油LOF需外汇额度开展海外投资，开年以来资金涌入导致多家公募额度告急，只能通过限购控制规模 [4] - 场外申购通道收紧后，投资者转向二级市场抢购，供需失衡推高交易价格 [4] - 常规“场外申购+场内卖出”的套利机制因限购导致套利资金无法入场，溢价难以自然收敛 [4] - 当前高溢价更多是情绪驱动的结构性失衡，而非底层资产价值重估 [4] - 基金净值涨幅远不及场内价格，盲目追高可能面临“溢价收敛+净值波动”的双重风险 [4] - 石油LOF底层资产受国际油价、美股波动等多因素影响，溢价可持续性存疑 [5]