2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - 2025年第四季度总营收同比增长9%至99亿美元，全年总营收同比增长10%至368亿美元 [5] - 第四季度产品销售额增长7%，由10%销量增长驱动，部分被4%净售价下降所抵消；全年产品销售额增长10%，由13%销量增长驱动，部分被3%净售价下降所抵消 [5] - 第四季度GAAP每股收益（EPS）同比增长111%至2.45美元，全年GAAP EPS同比增长88%至14.23美元 [5] - 第四季度非GAAP EPS基本持平为5.29美元，全年非GAAP EPS同比增长10%至21.84美元 [5] - 全年有18款产品创下销售纪录，14款产品年销售额超过10亿美元，13款产品实现至少两位数的全年销售增长 [5] 主要产品销售表现 - Repatha (evolocumab)：第四季度销售额同比增长44%至8.7亿美元，全年增长36%；预计2026年净售价将下降中个位数百分比 [6] - EVENITY (romosozumab-aqqg)：第四季度销售额同比增长39%至5.99亿美元，全年增长34% [6] - Prolia (denosumab)：第四季度销售额同比下降10%至10.5亿美元，全年增长1%；预计2026年因生物类似物竞争加剧将加速销售下滑 [6] - TEZSPIRE (tezepelumab-ekko)：第四季度销售额同比增长60%至4.74亿美元，全年增长52% [10] - Enbrel (etanercept)：第四季度销售额同比下降48%至5.32亿美元，全年下降33%，主要受美国医疗保险D部分重新设计和340B计划占比增加导致的净售价下降影响 [10] - IMDELLTRA/IMDYLLTRA (tarlatamab)：第四季度销售额达2.34亿美元，全年达6.27亿美元，季度环比增长31% [13] - Otezla (apremilast)：第四季度销售额持平为6.25亿美元，全年增长7%；2025年因被选中进行IRA医保定价而计提了12亿美元的无形资产减值费用 [5][10] - TAVNEOS (avacopan)：第四季度销售额同比增长88%至1.52亿美元，全年增长62% [10] - XGEVA (denosumab)：第四季度销售额同比下降20%至4.47亿美元，全年下降6%；预计2026年因生物类似物竞争加剧将加速销售下滑 [10] 运营费用与利润率分析 - GAAP基础：第四季度运营收入从23亿美元增至27亿美元，运营利润率提升2.5个百分点至29.0%；全年运营利润率提升3.1个百分点至25.8% [5] - 非GAAP基础：第四季度运营收入基本持平为40亿美元，运营利润率下降3.5个百分点至42.8%；全年运营利润率下降0.8个百分点至46.1% [5] - 研发费用：第四季度GAAP研发费用同比增长24%，非GAAP增长26%，主要由于后期临床项目（包括MariTide）及业务拓展活动的投入增加 [17][18] - 销售、一般及行政费用：第四季度GAAP SG&A费用同比增长4%，非GAAP增长6% [17][18] - 税率：第四季度GAAP税率同比下降7.8个百分点至12.0%，非GAAP税率同比上升1.6个百分点至16.4% [19] 现金流与资产负债表 - 全年自由现金流为81亿美元，低于2024年的104亿美元，主要受营运资本时间安排（主要为收款）和资本支出增加影响 [5][23] - 第四季度运营现金流为16亿美元，资本支出为6亿美元，自由现金流为10亿美元 [21] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为91亿美元，未偿债务总额为546亿美元，债务杠杆率约为3.2倍EBITDA [21][23] - 2025年全年偿还债务60亿美元，第四季度及全年未进行股票回购 [23] 2026年业绩指引 - 预计2026年总营收在370亿美元至384亿美元之间 [27] - GAAP EPS指引范围为15.45美元至16.94美元，税率指引范围为15.5%至17.0% [27] - 非GAAP EPS指引范围为21.60美元至23.00美元，税率指引范围为16.0%至17.5% [27] - 资本支出预计约为26亿美元，股票回购不超过30亿美元 [27] 产品管线与研发进展 - MariTide (AMG 133)：用于慢性体重管理的多项III期研究（MARITIME-1, MARITIME-2等）正在进行中；II期研究显示在T2D患者中24周后HbA1c和体重显著降低；预计2026年启动针对T2D患者的III期研究 [28] - Repatha：VESALIUS-CV III期试验结果显示，主要心血管不良事件（3-P MACE）相对风险降低25%，心脏病发作风险降低36% [26][32] - UPLIZNA：2025年第四季度获欧盟批准治疗IgG4相关疾病，获美国FDA批准治疗全身性重症肌无力；预计2026年启动针对自身免疫性肝炎和慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病的III期研究 [32] - TAVNEOS：2026年1月，FDA要求其自愿从美国市场撤出，但公司未同意撤市，正在与FDA评估后续步骤 [32] - IMDELLTRA：2025年11月获FDA完全批准用于治疗广泛期小细胞肺癌；正在推进包括一线治疗在内的全面全球临床开发计划 [40] - Xaluritamig (AMG 509)：针对转移性去势抵抗性前列腺癌的III期研究（XALute, XALience）正在进行患者招募 [40] - Rocatinlimab：作为持续投资组合优先排序的一部分，公司将终止与Kyowa Kirin的开发和商业化合作 [36]