市场对AI支出的反应 - 尽管微软季度营收和盈利均超预期，但其高达375亿美元的资本支出引发市场担忧，导致股价单日暴跌近12%，创六年最大单日跌幅[1][2] - AI支出焦虑蔓延至更广泛的软件板块，即使ServiceNow业绩超预期并上调订阅指引，其股价仍下跌12%，Salesforce和Intuit等其他云和企业软件巨头股价也随之下跌[2] - 市场情绪发生转变，投资者不再满足于当前强劲业绩，开始质疑大规模基础设施投资的回报时间表[2] 科技巨头业绩分化 - Meta Platforms股价大涨10%，因其AI投资已在广告定向方面取得成效[3] - Tesla业绩超出华尔街预期，股价保持稳定[3] - Apple公布创纪录的财年第一季度营收，为动荡的一周提供了防御性支撑，但其股价在CEO Tim Cook警告AI数据中心建设对存储芯片市场构成压力后，仍随大盘下跌[3] 2025年第四季度财报季概览 - 目前标普500指数成分股中约有三分之一已公布财报，第四季度每股收益增长率为11.9%[4][7] - 75%的公司每股收益超预期，65%的公司营收超预期，但这些数字略低于5年和10年平均水平，因分析师在本季前罕见地提高了预期门槛[8] - 每股收益超预期的公司，其超出幅度平均为9.1%，高于5年和10年平均水平[8] - 信息技术、工业和通信服务是盈利增长的主要驱动力[8] - 非必需消费品、医疗保健和能源板块的每股收益预计将同比下降，而只有能源板块的营收预计也将同比下降[8] 未来一周展望与关注焦点 - 财报季进入高峰期，预计本周将有超过1000家公司发布财报，市场波动可能持续[5] - 市场焦点将集中在“四大”AI支出者上，随着Alphabet和亚马逊发布财报，投资者将寻找证据，以判断它们合计5000亿美元的2026年预期资本支出能否转化为盈利增长[5] - 除“科技七巨头”外，Chipotle、Uber和Yum! Brands的财报将测试消费者脉搏，这些报告对于标普500指数能否摆脱上周跌势并恢复创纪录涨势至关重要[6] - 星巴克首席执行官Brian Niccol指出，尽管密歇根大学消费者信心指数等调查显示消费者信心低迷，但公司在门店观察到的消费行为依然强劲，各收入和年龄群体的购物行为都非常良好[6] 本周财报发布日程与异常信号 - 本周是第四季度财报季的第二个高峰周，预计有1348家公司发布业绩[10] - 2月26日预计是最活跃的一天，有846家公司计划发布财报[10] - 学术研究表明，公司确认的季度财报发布日期晚于历史惯例，通常预示即将发布坏消息，而提前发布则暗示相反[9] - 本周标普500指数中有12家公司确认了异常的财报发布日期，其中9家早于往常，具有积极的“日期突破因子”，包括DaVita、Simon Property Group、Healthpeak Properties、迪士尼、Take-Two Interactive、CME Group、Equifax、Digital Realty Trust和Ventas[9] - 本周具有负面“日期突破因子”的三家公司是Teradyne Inc、Broadridge Financial Solutions和Phillips 66[9] 核心市场动态 - 市场对AI的态度已进入“拿出实际成果”的阶段，尽管标普500指数有望实现连续第十个季度增长，但犯错余地已经消失[11] - 科技股仍是市场引领者，但正如微软本周所证明的，如果维持其领先地位的成本过高，即使是引领者也可能光芒黯淡[11]