文章核心观点 当前A股光伏板块行情由政策反内卷调控与产业链价格企稳共同驱动，行业正从规模扩张的粗放式发展转向技术、品牌与现金流比拼的高质量发展阶段，2026年将呈现显著的结构性分化，投资逻辑需聚焦优质龙头与创新赛道[1] 板块运行态势与驱动因素 - 2026年开年以来，A股光伏板块呈现震荡修复态势，光伏概念指数截至2月3日累计上涨21.42%，当日大涨5.99%[2] - 当前行情是政策预期与部分环节价格企稳驱动下的修复性走势，并非业绩全面爆发带来的反转行情[2] - 光伏板块历经两年深度回调后，估值已处于历史低位，为反弹提供了安全边际[2] 2026年行业展望：分化与转型 - 2026年行业将进入洗牌深水区，分化加剧与结构性修复并存，全产业链普涨的贝塔行情难以再现[2] - 具备技术迭代能力、全球化渠道布局完善以及现金流健康的企业，股价表现将更具优势，头部企业有望通过市场份额集中获得估值溢价[2] - 行业发展逻辑正发生本质转变，市场焦点从“扩产故事”转向企业真实的“造血能力”[3] - 投资主线将脱离单纯制造环节，向具备系统解决方案提供能力、强品牌溢价及细分市场独特优势的企业倾斜[3] 政策影响与竞争逻辑转变 - 政策组合拳（如出口退税率下调、反垄断、反恶性竞争）标志着行业从粗放式扩张向高质量发展转型[3] - 不计成本的恶性竞标现象减少，退税红利消失迫使企业坚守利润红线，产业链价格中枢逐步企稳[3] - 行业竞争逻辑正从拼规模转向拼价值，源于产能过剩背景下规模效应边际收益的递减[4] - 新的拼价值逻辑集中在三个维度：技术溢价、品牌与渠道服务、知识产权壁垒[4] 新兴领域：太空光伏的机遇与差异 - 太空光伏的商业化打开新想象空间，但目前尚不足以改写以地面光伏为主的核心投资逻辑[4] - 太空光伏主要服务于卫星互联网、深空探测等高精尖领域，属于高附加值细分市场[4] - 评估太空光伏需从关注“度电成本”转向“功能性与极端环境适应性”，具体体现在从性价比到性能比、从大规模制造到定制化精密制造、技术路线差异三方面[5][6] - 太空光伏当前以砷化镓电池为主，未来可能探索P型HJT或钙钛矿叠层电池[6] - 太空光伏的核心壁垒从工艺管理转向材料科学，且验证周期与资质壁垒更高，但一旦进入供应链便具备极高客户黏性[7] - 商业航天的降本探索将优先拉动高效电池组件、特种封装材料、精密互联及先进专用设备四大环节增长[6] 短期投资机遇：政策驱动与格局变化 - 短期投资机遇集中在主产业链头部企业，核心驱动因素为政策端反内卷与供给侧改革[8] - 反内卷政策包括防范低于成本价投标、严格限制新建产能能耗指标、下调出口退税率，这些政策压缩了低价出口套利空间[8] - 上游硅料与硅片作为高能耗环节，受政策限制最直接，具备合规能耗指标、电价优势及N型高品质产能的龙头企业将率先受益[8] - 下游电池与组件环节面临成本压力，但将倒逼组件环节重塑定价机制，具备品牌溢价和渠道优势的企业可通过提价对冲成本上涨[8] 中长期成长方向：电池新技术与光储融合 - 电池新技术聚焦BC技术与高效TOPCon的持续演进，技术突破关键在于以更低成本实现更高光电转换效率[9] - 高效TOPCon作为当前主流技术，通过边缘钝化、Polyfinger等技术仍有升级空间[9] - BC技术因正面无栅线遮挡的结构优势，被视为继TOPCon之后的下一代技术路线，龙头电池、组件公司及相关设备企业有望受益[9] - 光储融合的核心机遇在于储能加速并网突破电网消纳瓶颈，储能装机量增长能够降低弃光率，为光伏电站腾出新的并网空间[9] - 储能系统集成商和上游锂电材料厂商有望直接受益于光储融合趋势[9]