韩国股市近期剧烈震荡分析 - 韩国股市上演“过山车”式震荡，KOSPI指数先单日下跌5.3%创去年4月以来最大跌幅并触发熔断，随后一个交易日又快速反弹上涨逾3%重返5000点 [1][2] - 市场波动由恐慌性抛售与低价买盘快速回流反复拉扯主导，反弹动因包括美国市场情绪企稳及前一日暴跌引发的低价买盘迅速回流 [1][2] AI投资预期波动是市场震荡核心诱因 - 微软最新业绩不及预期，再度点燃“AI产业投资是否存在泡沫”的争议，成为风险资产集中调整的关键诱因之一 [2] - 英伟达CEO黄仁勋关于千亿美元投资OpenAI计划“不具约束力”的表态打击市场情绪，引发对AI融资前景的质疑，助推获利了结和拥挤交易平仓 [4] - OpenAI对英伟达部分最新AI芯片感到不满并开始寻找替代方案，使两家公司关系复杂化，并考验英伟达在AI领域的主导地位，消息公布当日英伟达股价收跌2.89% [4][5] 韩国股市对AI投资高度敏感的结构性原因 - 韩国股市过去一年的突出表现主要得益于AI处理器配套所需的存储芯片需求持续走强，推动其总市值攀升至3.3万亿美元以上，一度跻身全球第十大股市 [4] - 韩国市场高度集中于半导体及人工智能相关龙头企业，在全球科技投资预期出现波动时对情绪变化的反应更为敏感，近期风险偏好下降导致拥挤交易集中平仓，放大市场波动 [4] AI热潮下的巨额资本支出与市场压力 - 微软即便公布稳健盈利报告，但由于其Azure云计算业务增长停滞及今年预计超1000亿美元的资本支出，股价次日暴跌10%，两个交易日内市值蒸发3810亿美元 [5] - 微软、Meta、Alphabet和亚马逊今年的资本支出预计合计超过5000亿美元，其中大部分将投入AI计算基础设施 [6] - 在巨额支出及市场定价已反映趋向完美预期的背景下，企业必须精准达成目标，大型科技公司正走在“越来越窄的钢丝上” [5][6] 市场情绪与资金流动的连锁反应 - 韩国股市下跌首先受到上周末纽约股市回落的外溢影响，同时市场对美联储利率政策不确定性上升保持警惕 [2] - 下跌当日，长期领涨的芯片权重股集体承压，三星电子与SK海力士盘中跌幅均超过6%，韩元同步走弱，国内外资金在现货市场转为净卖出 [2] - AI投资预期波动的影响蔓延至大宗商品市场，白银价格在一天之内暴跌超过30%，因投机性资金在AI产业景气度遭质疑后迅速撤离 [3]