行业核心观点 - 餐饮行业正处于“基本面边际改善—政策持续发力—价格机制修复—估值提升可期”多重因素的共振阶段，正向着更为积极的复苏方向发展 [1] 经营基本面 - 2025年下半年以来，社会消费品零售总额中的餐饮收入与主要餐饮细分赛道同店表现持续回暖 [1] - 行业供给扩张节奏放缓，竞争烈度边际下降，为企业经营修复与盈利改善提供了更友好的外部环境 [1] 政策环境 - 服务消费导向持续强化，餐饮凭借高频、强场景与短决策链条特征，成为消费刺激政策中受益路径最为清晰的方向之一 [1] 价格与成本 - 在国家明确推动物价合理回升的背景下，餐饮企业顺价行为陆续展开 [1] - 历史经验显示成本扰动更多体现为阶段性影响，中长期毛利率有望修复抬升 [1] 估值前景 - 对标海外经验，通胀预期改善往往推动餐饮板块估值中枢回升 [1]