政策核心与影响 - 国家发改委与国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》[1] - 新机制将分电源完善容量电价，增强调节型电源盈利稳定性并有望推动其价值重估[1] - 容量电价通过稳定调节型电源收益预期，增强其建设积极性和顶峰出力能力，从而为新能源消纳提供更强支撑，并打开新能源装机增长空间[1] 火电行业观点 - 推荐区域布局多元的全国性公司[1] - 推荐2026年电价降幅相对较小的北方电厂[1] 水电行业观点 - 2026年市场化电价下降对水电公司业绩的影响有限[1] - 建议关注股息率处于阶段性高位的大水电资产公司[1] - 建议关注电价相对稳定、资产注入打开中长期成长空间的水电公司[1] 核电行业观点 - 核电短期市场化电价压力仍存，期待电价机制进一步理顺[1] - 核电中长期维度成长性较为确定[1] 新能源行业观点 - 在2026年全面入市背景下，新能源电价仍有下行压力[1] - 建议优选消纳和电价有支撑的风电资产[1] - 建议关注布局绿色氢氨醇、打造第二增长曲线的新能源公司[1]