事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF（161226）单日净值暴跌31.5%，创下公募基金单日最大跌幅记录 [3][11] - 事件引发投资者强烈不满，但文章核心观点认为，基金公司的操作是在市场贪婪引发的流动性困局中，做出的最合规且无奈的“最优解” [3][11] 事件原因与机制 - 净值暴跌根源在于金融规则的结构性缺陷：该LOF基金投资于有涨跌停板限制（±17%）的国内沪银期货，但其净值估值需参考无涨跌停限制的国际白银价格（COMEX） [5][13] - 当国际白银价格暴跌26%时，国内期货市场因规则限制仅能下跌17%，剩余的9%亏损成为基金净值中的“隐形地雷” [5][13] - 基金公司选择一次性计提这部分潜在亏损，以实现净值的公允，避免后续更大的不公平，尽管造成了剧烈的市场阵痛 [5][13] 基金公司的应对与合规操作 - 基金公司未提前预警，是因为在流动性危机面前，预警可能被市场解读为“爆仓”信号，直接引发挤兑 [5][13] - 基金公司在深夜十点发布公告，是在法律允许的最短时间内进行的操作，旨在将净值做实，防止次日开盘出现无法控制的踩踏 [6][14] - 文章指出，国投瑞银的操作是在规则夹缝中做出的艰难但合规的决定，公司此前已发布二十余次风险提示 [7][15] 投资者行为分析 - 受害者主要分为两类：一类是看好白银行情而承担正常投资风险的投资者；另一类是冲着“场内高溢价”进行套利的投资者 [7][15] - 套利者看到场内价格比净值高出50%而入场，最终因估值回归承受巨大损失 [7][15] - 文章质疑这部分投资者是否真正理解了产品说明书关于QDII/LOF估值规则的条款以及高溢价背后的流动性陷阱 [7][15]