核心事件与市场反应 - 寒武纪股价于2月3日受市场传闻影响大幅下跌，盘中一度跌超14%，收盘跌9.18%，报1128元/股，全天成交额超256亿元 [1][2] - 市场传闻称公司小范围交流给出2026年营收200亿元的估计，远低于市场300亿至500亿元的预期 [2] - 公司于当日中午通过官微辟谣，称近期从未组织任何小范围交流，也未出具任何营收指引数据 [2] - 截至2月3日收盘，公司股价较2024年8月创下的历史高位回撤已逼近三成 [1][2] 公司基本面与业绩 - 公司预计2025年度实现营收60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02% [2] - 预计2025年度实现净利润18.5亿元到21.5亿元，实现扭亏为盈 [2] - 公司被分析师视为国内AI芯片的领军者，技术积累与产品线布局具有先发优势 [3] - 有观点认为公司自身业绩拐点已至，生态壁垒不断加深，国产算力龙头长期竞争力持续提升 [3] 机构持仓与分歧 - 截至2025年四季度末，寒武纪位居基金重仓股第七位，共有1062只基金重仓该股，合计持有5935万股，持股市值804.5亿元，占流通股比例14.19% [3] - 多只基金在2025年四季度对寒武纪进行大手笔加仓，例如财通资管数字经济增持29.62万股，将其买至第一大重仓股，中欧信息科技、永赢半导体产业智选等基金单季度加仓也均超过20万股 [3] - 同时，有百余只此前重仓的基金在2025年四季度将该股卖至前十大重仓股之外，例如东方阿尔法优势产业减持约27万股，富国稳健增长、诺德新生活等也减持超过10万股 [4] - 基金经理的分歧主要聚焦在“估值”上，以寒武纪为代表的芯片、算力股动辄百倍的市盈率让部分投资者望而却步 [4] 行业观点与投资逻辑 - 有基金经理认为，在前期涨幅巨大、估值高企的背景下，任何不利传闻都可能成为股价下跌的导火索 [1][3] - 有观点认为，寒武纪在比较长的一段时间内依旧是国内最好的算力芯片，短期情绪波动不改长期发展前景 [3] - 对于AI行业估值，有基金经理认为谈论泡沫为时尚早，理由包括规模化法则持续推动技术进步、全球龙头科技公司估值仍处合理甚至偏低水平，以及AI浪潮的产业基础更实、周期更长 [5] - 硬件之后，软件与应用层将逐步接棒，尤其是那些具备独特场景、能深度融合大模型能力的企业，将在下一阶段展现出更强的成长韧性 [5] 基金经理应对市场传闻的策略 - 面对持仓股受“小作文”冲击，基金经理的核心操作原则是锚定基本面，理性分析传闻的真实性，不被短期情绪带偏 [6] - 首要步骤是快速核实信息真伪与影响边界，通过公司公告、投资者沟通等渠道确认内容是否属实，并评估对公司基本面的实际影响 [6] - 若核实为不实谣言，且公司基本面与长期成长逻辑未变，短期股价大跌反而可能被视为布局机会，会结合估值水平适度加仓或坚定持有 [1][7] - 若传闻涉及的问题确有其事，且对公司盈利、行业竞争力形成中长期负面影响，则会遵循投资纪律，在评估影响程度后逐步减仓以控制风险 [7]