行业概述与定义 - 私募股权投资行业主要涵盖私募股权基金和创业投资基金，其运作流程分为基金募集、项目投资、投后管理和投资退出四个阶段，即“募投管退” [1][3][6] - 私募股权基金主要投资于非上市公司股权或上市公司非公开交易股权，其核心盈利模式是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径实现退出获利，而非依赖股权分红收益 [3][6] - 创业投资基金是私募股权投资基金的一个特殊类别，主要投资于未上市创业企业的股权，投资标的通常处于初创期、发展期和扩展期，具有更高的风险与收益潜力 [6][7] 基金管理人与基金募集情况 - 截至2025年11月末，中国私募股权、创业投资基金管理人存量为11567家，较2024年末减少516家，行业出清速度加快 [1][3][8] - 2025年1-11月，新登记通过的私募股权、创业投资基金管理人数量仅为95家，反映出监管趋严和市场环境不确定性对新增机构设立的抑制 [1][8] - 2025年基金备案市场呈现复苏态势：1-11月私募股权投资基金备案1456只，规模为1352.54亿元；创业投资基金备案2780只，规模为1248.09亿元 [1][9] - 私募基金管理人地域分布高度集中，主要位于北京、上海、深圳、广东、浙江、江苏等经济发达地区 [1] 市场投资情况 - 2025年中国VC/PE市场投资活动显著回暖，全年投资案例数量达11015起，同比上涨30.6%；投资总规模为13396.8亿元，同比上升23.43%；单笔投资均值约为1.22亿元 [1][4][11] - 资本加速流向国家战略支持的硬科技领域：2025年，电子信息领域投资3485笔，金额3532.82亿元；先进制造领域投资1983笔，金额1891.49亿元；医疗健康领域投资1594笔，金额1552.32亿元，这三个领域的投资数量和金额均位居前三 [1][4][11] - 市场回暖主要得益于宏观经济预期趋稳、国家对科技创新与产业升级的政策支持，以及资本市场改革深化改善了投资者对中长期回报和退出路径的预期 [1][11] 投资退出情况 - 2025年前三季度，全市场共发生2029笔退出案例，虽同比下降29.2%，但降幅较上半年收窄，显示退出环境正逐步改善 [1][15] - IPO仍是主要退出方式，2025年前三季度共发生1002笔，占退出案例总数的49.4% [1][15] - 并购退出重要性提升，2025年前三季度发生352笔，同比大幅增长84.3%，成为重要的退出补充渠道 [1][15] - 以私募股权二级市场基金和并购基金为代表的多元化退出路径正日益获得机构青睐 [1][15] 未来发展趋势与驱动因素 - 未来市场增长动力主要来自三方面：国家战略需求驱动，特别是“十五五”规划对战略性新兴产业和未来产业的重点支持；AI、半导体、生物医药等领域技术创新突破带来的投资机会；以及资本市场改革红利的持续释放，如注册制全面推行、北交所扩容等 [4]