行业背景与市场驱动 - 内存（DRAM）和闪存（NAND Flash）是存储芯片的核心类别，AI算力需求爆发是推动本轮存储芯片价格上涨和周期上行的最重要产业变量之一 [1] - AI大模型训练和推理对数据吞吐量、带宽和容量要求极高，推高了以HBM、DRAM为代表的高端内存需求，并显著拉动了以NAND Flash为核心的高速存储需求 [1] - AI服务器中单机内存和存储配置量远高于传统服务器，使得存储芯片从“配套件”转变为“核心资源”，供需结构被重新改写 [1] 产业链关键环节与国产化机遇 - 存储产业链包括芯片、封装、模组、测试和验证等环节，测试设备是关键一环，市场长期被日本泰瑞达和美国爱德万高度垄断 [2] - 随着国产存储芯片研发与量产能力提升，产业链对本土测试设备的需求增长，市场从“追随芯片国产化”延展到“补齐测试设备短板” [2] - 存储测试设备作为芯片与系统量产前的“最后一道放行口”，其产业价值正被资本重新认识，市场对国产替代的长期确定性逐步达成共识 [7] 公司概况与市场定位 - 鸾起科技专注于SSD、UFS、NAND颗粒等存储半导体品类的测试设备研发和销售，为半导体存储产品提供测试设备和解决方案 [4] - 公司是国内唯一覆盖研发测试、自动化生产测试、量产测试、产品导入测试等全环节的存储测试设备厂商 [4] - 公司成立于2022年，核心团队来自AMD、三星、LSI、希捷、CNEXLabs、中兴、华为等全球头部厂商，团队合作时间超过10年 [4] 创始人背景与公司发展 - 创始人岑彪职业轨迹贯穿整个存储生态，从产品研发、测试到产线交付具有完整经验，曾就职于AMD、LSI、CNEXLabs等企业 [4][5] - 创立鸾起科技的初衷是希望用“行业内的经验”来支撑国产替代最需要的关键技术突破，以填补存储测试设备这一国产生态短板 [5] - 相比2024年，公司2025年营收实现了十几倍增长，商业化节奏明显提速，客户结构从模组厂商升级到更高层级的全球产业客户 [5] 融资历程与资本认可 - 2023年2月，鸾起科技完成数千万A轮融资，由云泽资本独家投资，资金主要用于新产品研发 [3] - 近期，鸾起科技宣布完成近亿元B轮融资，由中科创星领投，荷塘资本、翌昕资本等跟投，资金将用于扩大生产、研发投入和新产品线布局 [2] - 在样机阶段，多家模组厂商主动将鸾起的设备与国际成熟设备进行对比测试，结果显示非常接近，表明其工程能力和技术底座已具备与国际厂商正面比对的实力 [8][9] 市场空间与行业趋势 - 据机构数据，2025年全球仅NAND Flash测试设备的市场规模就超过200亿美元 [6] - 全球SSD市场规模预计将在2026年突破1750亿美元，并保持约15%的年均复合增速 [6] - 国产存储芯片本体加速崛起，例如长鑫科技（国产DRAM领军企业）科创板IPO申请已获受理，拟募资295亿元 [6] - 随着长江存储、长鑫存储等国产领军厂商系统性补齐供应链，产业重心正加速向设备端延伸 [7] 行业风险与进入壁垒 - 存储测试行业具有极高的风险属性与壁垒，一台设备进入生产线背后绑定的是几亿甚至几十亿价值量的芯片资产，一旦出问题代价是灾难性的 [8] - 任何新设备都必须经历近乎苛刻的验证周期，而非仅凭概念即可入场 [8]