全球制造业区域分化 - 2026年开年，全球制造业区域分化显著，英国制造业率先走出低迷，而欧元区则深陷收缩困境 [1] - 这种区域分化叠加主要经济体货币政策预期调整，主导近期外汇市场波动，成为当前全球经济运行的重要特征 [1] 英国制造业表现 - 英国制造业复苏势头亮眼，创下工党执政以来最佳表现之一，逐步摆脱增税政策不确定性与地缘政治动荡的双重冲击 [1] - 1月制造业采购经理人指数（PMI）升至51.8，较前一月的50.6回升，连续三个月站在50荣枯线上方，确认行业进入扩张区间 [3] - 复苏呈现全面性，各品类企业均实现新订单增长，出口端成为关键动力，制造业新出口订单时隔四年首次改善，对欧、美、中出口同步增长 [3] - 新出口订单增长直接推动产出创下去年10月以来最快增速 [3] - 英国政府推迟多数增税措施缓解了企业成本压力与市场不确定性，叠加捷豹路虎英国工厂全面复工带动供应链复苏，为增长注入额外动力 [3] - 此前制造业增长依赖库存补充与积压订单消化，复苏基础仍需巩固，能否从政策及产能修复驱动转向终端需求驱动，是其复苏可持续性的关键 [4] 欧元区制造业表现 - 欧元区制造业已连续三个月处于收缩区间，复苏步履缓慢，与英国形成鲜明反差 [4] - 1月制造业PMI终值升至49.5，较2025年12月的48.8回升，收缩幅度收窄，但未突破50荣枯线，行业萎缩态势未根本改变 [4] - 细分数据矛盾突出，核心产出指数从48.9回升至50.5，重回扩张区间，呈现温和增长；但新订单却连续三个月下滑，仍拖累整体指数 [4] - 欧元区制造业正遭遇成本与盈利的双重挤压，投入成本创下三年最快涨幅，主因能源价格上涨，而制造商定价能力有限，产出价格与上月持平，利润空间持续承压 [4] - 困境源于多重因素，包括全球需求放缓、美欧贸易摩擦带来外部压力，叠加欧元区自身能源成本高企、技术革新滞后等结构性问题 [4] 外汇市场影响 - 制造业区域分化与主要经济体货币政策预期调整，共同主导近期汇市震荡，美元指数反弹是核心影响变量 [5] - 美元指数震荡上行，刷新6个交易日高位，现汇价交投于97.50附近，核心支撑来自美联储降息预期降温 [5] - 鹰派倾向的前美联储理事凯文·沃什获主席提名的影响持续释放，叠加美国制造业数据向好，强化市场对美联储维持现有利率的预期，推动美元攀升 [5] - 受美元反弹影响，欧元与英镑均震荡下行，双双刷新6个交易日低位 [5] - 欧元现汇价交投于1.1810附近，美元走强是主要压制因素，但欧元区经济数据整体向好及市场预期欧洲央行降息接近尾声，遏制汇价进一步下跌 [5] - 英镑现汇价交投于1.3680附近，同样受美元反弹压制，但英国制造业复苏改善经济基本面，且市场预期英国央行本周维持利率不变，成为英镑重要支撑 [5] - 英国12月CPI同比反弹至3.4%，服务业通胀高位运行，彻底打消市场对英央行短期降息的预期，利差优势为英镑提供支撑 [5]