行业背景与市场动态 - 农历年关前化工市场跌宕起伏 国际原油价格震荡上行、部分装置检修导致供应收紧、出口退税政策调整催生短期异动 多重因素推动芳烃、烯烃等多个化工品种价格强势反弹 [1] - 宏观预期博弈、商品波动率高企等不确定因素持续发酵 化工期现贸易商的年终收尾之路布满挑战 [1] - 宏观层面 政策预期与市场情绪反复博弈 1月财政部、税务总局发布的出口退税政策调整公告催生短期“抢出口”潮 迫使部分贸易商调整既定规划 [2] - 市场层面 受原油成本抬升、装置检修等因素联动影响 部分化工商品波动率持续高位运行 价格涨跌节奏难以把握 增加了经营决策难度 [2] - 监管层面 交易所为防控市场风险陆续出台提高持仓保证金的措施 压缩了贸易商的资金操作空间 [2] 行业普遍策略与挑战 - 面对复杂局面 多数化工贸易商选择以稳健策略应对市场变局 行业共识是宏观环境波动剧烈 因此在期现操作上采取相对稳健策略 主动缩减风险敞口以抵御价格波动风险 [1] - 尽管当前工业品基差率普遍处于历史偏低区间 为贸易商通过套期保值锁定现货库存利润提供了有利条件 但并未降低风险管理难度 反而让相关挑战愈发严峻 [1] - 如何在价格上涨周期中精准控制保证金规模、平衡持仓成本与收益弹性 成为考验贸易商资金管理与风控能力的核心命题 [2] 公司应对策略：明日控股 - 公司运用期现结合工具 主动追求经营中的“确定性” 摒弃对市场“波动性”的盲目博弈 以专业操作对冲各类风险 [3] - 强化基差贸易是公司应对价格波动的“第一道防线” 公司将更多资源投入基差交易 利用期货市场套期保值功能熨平现货价格剧烈波动 赚取稳定服务收益 无论市场价格涨跌都能通过期现对冲锁定合理利润 [3] - 推广含权贸易 借助期权等金融工具设计多种贴合上下游客户实际需求的“含权贸易”模式 将复杂金融工具转化为客户可感知、可直接使用的风险管理产品 [4] - 具体含权贸易模式包括：为下游企业提供“封顶价”采购合同以锁定最高采购成本 为上游企业提供“保底价”销售合同以保障最低销售收益 实现双向赋能与协同发展 [4] - 扩大套保规模、严守风险底线是实现“安稳年”的财务基石 公司主动提高现有库存和远期合约的套期保值比例 将经营风险敞口严格控制在绝对安全范围内 全力确保现金流稳定 [4] 行业展望 - 2026年春节前化工市场价格的剧烈波动是对所有化工贸易商的一次严峻考验 也是行业洗牌、优化升级的重要契机 [5] - 市场的不确定性无法完全规避 但可通过专业的风控策略、灵活的期现操作、深度的客户服务 在波动中锚定经营的稳定性 在变局中把握发展机遇 [5]