IPO进程与募资计划 - 上市审核委员会定于2026年2月5日召开会议审议公司首发事项 [1][17] - 公司计划在创业板募资7.51亿元，其中5.84亿元用于智慧电源磁电材料项目，6733.09万元用于研发中心升级，9900万元补充流动资金 [1][2][17][18] 财务业绩表现 - 2023年至2025年，公司营业收入分别为9.30亿元、10.77亿元、11.54亿元，同比变动分别为-8.42%、15.81%、7.23% [3][19] - 同期净利润分别为8703.32万元、9888.97万元、1.24亿元，同比变动分别为12.83%、13.62%、25.62% [3][19] - 经营活动净现金流在报告期内分别为3136.94万元、2864.92万元、1.19亿元，销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.51、0.47、0.53，净现比持续低于1 [3][19] 业务结构与行业地位 - 公司主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，该业务收入占比持续超过八成 [4][5][19][20] - 软磁材料行业竞争格局分散，截至2024年12月，注册资本大于1000万元的软磁企业占比为11.20%，参保人数超300人的企业占比仅为0.16% [5][20] - 公司磁粉销量市占率从2022年的10.66%上升至2024年的12.80% [15][29] 应收账款与资产质量疑虑 - 2024年公司营收增速为15.81%，但应收账款增速高达30.48%，显著高于营收增速 [6][21] - 2024年新增前五大客户江苏佰磁电子有限公司，对其销售额为3096.51万元，但应收账款余额达1349.59万元，占对其销售额的44% [7][22] - 2024年末公司应收账款账面余额为3.58亿元，同比增长31.01%，增速高于多数可比公司 [9][24] - 公司存货跌价准备计提比例（2022-2024年分别为5.70%、6.38%、5.78%）低于可比公司平均值（同期分别为3.97%、4.18%、6.33%） [10][25] 募投项目与产能消化风险 - 公司现有软磁铁氧体磁粉产能从2022年的8.25万吨增长至2024年的10.71万吨 [11][26] - 募投项目计划新增磁粉产能7.5万吨，约为现有产能的70% [11][26] - 行业需求端显示，2020年至2024年我国软磁铁氧体销量从41.50万吨增长至50.60万吨，但销售额从82.80亿元波动至91.59亿元，呈现“量增价减”态势 [12][13][26][27] - 行业供给端规划产能较大，根据公开信息，软磁铁氧体材料新增规划产能超14万吨 [13][27] - 公司软磁铁氧体磁粉平均销售单价从2022年的1.09万元/吨持续下降至2024年的0.87万元/吨 [14][28] - 公司主营业务毛利率（2024年为20.89%）持续低于行业可比公司平均值（2024年为22.41%） [15][29]