市场表现与资金流向 - 2月4日A股市场低开震荡，券商板块逆市走强，其中华林证券涨幅超过4%，东吴证券、国泰海通涨幅接近2%，华泰证券、西南证券、国信证券等涨幅超过1% [1][10] - 跟踪券商板块的龙头ETF——券商ETF（512000）当日场内价格上涨0.71%，其最新基金规模超过390亿元，年内日均成交额超过11亿元，是规模与流动性领先的行业ETF [1][7][16] - 近期资金大幅流入券商ETF，近5个交易日资金净流入额达11.39亿元 [1][10] 行业基本面与业绩 - 2026年1月A股市场新开户数达491.58万户，环比增长89%，同比2025年1月的157.0万户大幅增长213%，显示券商经纪业务持续高景气 [2][11] - 2025年1月，券商自营业务投资收益明显回升，经纪业务景气度回升至历史高位，两融业务贡献提升，预计上市券商当月整体经营业绩回升至近12个月以来高位 [3][12] - 截至目前，已有26家上市券商披露2025年业绩快报或预告，净利润全部实现同比正增长，呈现“满堂红”局面，其中6家券商净利润增幅超过100% [3][4][12][13] - 行业龙头中信证券2025年归母净利润首次突破300亿元，达到300.51亿元，同比增长38.50% [3][4][12][13] - 国泰海通证券2025年预告净利润为275.33至280.06亿元，同比增幅高达111.0%至115.0% [3][4][12][13] 估值水平与市场背离 - 在2025年的市场上涨中，券商板块表现显著落后于大盘，全年中证全指证券公司指数仅微涨2.54%，同期上证指数上涨22.70% [4][13] - 当前券商板块估值处于历史低位，中证全指证券公司指数的市净率（PB，LF）仅为1.43倍，位于近10年33.46%的分位点，与行业高速增长的业绩形成显著背离，滞涨矛盾突出 [4][13] 投资工具概况 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数一键涵盖49只上市券商股，是同时布局头部与中小券商的高效投资工具 [6][15]