文章核心观点 - 煤炭行业正迎来周期弹性与高股息价值的双重投资机遇，煤炭ETF（515220）是把握该机遇的高效工具 [1][7] 行业基本面：供需紧平衡支撑价格与盈利 - 供给端约束增强，2026年国内原煤产量增速预计仅0.5%-1%，进口量或稳中有降，整体供给弹性收紧 [3] - 需求端边际改善，冬季供暖与工业生产复苏推升电厂日耗，化工煤需求稳健，钢铁水泥下滑收窄，带动炼焦煤需求回暖 [3] - 机构预测2026年动力煤价格中枢较2025年上移5%-7%，炼焦煤价格弹性更优，行业盈利修复预期明确 [3] - “反内卷”政策与长协定价机制稳定煤价，政策托底弱化周期下行风险 [3] 周期弹性：估值修复空间充足 - 截至2026年初，煤炭产业指数市盈率仅13.99倍，市净率1.56倍，处于历史相对低位 [4] - 煤价中枢抬升与企业盈利改善将驱动板块估值修复 [4] - 全球能源格局重构与地缘冲突频发，大宗商品价格走强，进一步打开板块估值提升空间 [4] 高股息属性：防御突出，适配长期配置 - 煤炭行业股息率高，龙头企业股息率普遍维持在4%-6%，部分龙头可达6%-8% [5] - 高股息率显著高于银行理财、国债等固收产品收益率，在市场波动与无风险利率下行背景下防御优势突出 [5] - 高股息标的既能分享行业上行收益，又能通过稳定分红降低组合波动，是长期资金的优质底仓选择 [5] 资金流向与配置价值 - 煤炭ETF（515220）近5日资金净流入超4亿元 [1] - 机构对煤炭板块持仓处于历史低位，随着基本面改善与高股息价值凸显，机构资金正逐步回流 [6] - ETF等工具型产品普及提升了板块流动性，形成“基本面改善-资金流入-股价上涨”的正向循环 [6] 投资工具：煤炭ETF（515220） - 煤炭ETF（515220）是全市场唯一跟踪中证煤炭指数的ETF，是布局煤炭板块的高效工具 [7] - 该ETF涵盖中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等行业龙头，这些企业兼具产能优势、成本控制能力与高分红属性 [7] - 通过ETF可一键布局全产业链龙头，规避个股风险，分享行业周期修复与高股息分红的双重收益 [7] 估值与收益指标 - 截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率为1.59倍，股息率高达5.82% [1]