宏观市场与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)锌期货价格微涨0.14%，收于3323美元/吨，盘中在3280美元至3369美元区间震荡[1] - 同期上海期货交易所锌主力2603合约下跌0.40%，收于24805元/吨[1] - LME锌成交量减少10876手至12713手，持仓量减少3230手至232503手[1] - 美元指数走软为金属价格提供了支撑，抵消了美股全线下挫带来的部分压力[1] - 宏观层面关注美联储理事米兰关于今年需降息超100个基点的言论，以及里士满联储主席巴金对货币政策的谨慎表态[1] 锌精矿供应与加工费(TC) - 锌精矿供应紧张格局持续，国产锌精矿加工费(TC)仍处于低位[1] - 2025年锌精矿市场预计呈现先紧后松态势，海外矿山恢复及新矿投产将推动TC回升[2] - 产业链利润将向冶炼端转移，从而提升炼厂开工积极性[2] - 三季度末炼厂为冬储备库，旺盛的原料需求为四季度供应紧张埋下伏笔，并推动TC大幅下滑[2] - 当前国内北方矿山处于季节性检修，且因沪伦锌比值偏低导致进口窗口关闭，炼厂转向采购国产矿[2] 供需基本面与库存 - 供给端形成“矿端趋紧而锭端放量”的局面，高开工率的炼厂对原料需求旺盛，对锌价构成支撑[2] - 需求端因元旦后国内锌价大涨抑制了下游采购，终端订单差且成本压力高，部分企业提前放假导致开工率下滑，节前补库有限[2] - 国内外显性库存处于偏低水平，对锌价有支撑作用[2] - 锌价回调后现货成交略有改善，但春节淡季下游放假增多，预计将出现季节性累库，锌价承压震荡[2] 短期市场展望 - 市场风险情绪有所释放，前期过激的跌幅得到修复[2] - 因美国政府停摆，原定周五发布的非农就业数据可能延期，宏观层面缺乏明确指引[2] - 近期需关注美联储提名主席沃什的参议院审查与听证，以观察其未来的政策立场[2] - 综合判断，今日现货锌价预计涨跌有限[1][2]