煤炭板块市场表现 - 2月4日早盘煤炭板块集体走强，兖矿能源、晋控煤业双双涨停，潞安环能涨超9%，陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、平煤股份均跟涨 [1] - 截至发稿，中证红利ETF（515080）盘中上涨1.98%，实时成交额超1.8亿元，最新规模超82亿元 [1] - 中证红利ETF（515080）最近两个交易日连续获资金净流入约1.93亿元，显示市场避险情绪或有所增强 [1] 煤炭行业供需与政策动态 - 据海外媒体报道，由于政府提出大幅减产计划，部分国家矿商已暂停现货煤炭出口 [3] - 上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分 [3] - 开源证券认为，供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善 [3] 机构观点与投资逻辑 - 中泰证券指出，在电煤需求高位运行背景下，建议关注盈利确定、现金流稳定的煤电一体企业（红利属性），以及受益于需求阶段性回升的弹性标的 [3] - 开源证券认为，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，目前多数煤企保持高分红意愿，在全球不确定和国内稳经济的预期下，近期市场或存在情绪上的脉冲 [3] - 国金证券认为，2025年红利策略因AI产业投资等成长性主题而大幅跑输市场，但展望2026年，红利策略依旧是构建投资组合的压舱石和降低波动的重要工具 [3] 红利资产配置价值分析 - A股权益资产内部红利资产的估值水平最低，波动率也相对较低 [4] - 与主要城市二手住宅租金回报、10年期国债到期收益率相比，红利资产股息率仍具备较高性价比 [4] - 参考2025年10-11月经验，当市场出现明显波动和科技成长下行风险时，风格会出现再均衡，红利风格占优 [4] 中证红利指数核心数据 - 中证红利ETF（515080）跟踪中证红利指数，该指数选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权 [4] - 截至2月3日，中证红利指数最新股息率为4.98%，同期十年期国债到期收益率为1.82%，高股息配置价值凸显 [6] - 指数主要聚焦银行、煤炭等传统低估值、高股息板块，具备“压舱石”属性 [6] - 近期指数市盈率与股息率数据：2026年2月3日市盈率为9.77，股息率为4.98%；2026年1月16日市盈率为9.65，股息率为5.20% [5]