贵金属价格近期波动与市场反应 - 2月3日，上海期货交易所黄金期货主力合约收涨0.63%，至1093.78元/克，在经历大幅下跌后跌势缓和 [1] - 金价上周五夜盘巨震，主因是特朗普提名“鹰派”前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场担忧其主张大幅削减央行资产负债表的立场与未来潜在降息矛盾，叠加持仓拥挤和获利盘离场，最终引发恐慌性抛售 [1] 交易所风险控制措施收紧 - 上海期货交易所自2月3日起，将多个白银期货合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19% [2] - 芝商所上调COMEX黄金期货保证金要求，非高风险账户保证金比例从合约价值的6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户保证金比例从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [2] - 上海黄金交易所公告，若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，则保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25% [2] 美联储货币政策与利率预期 - 海外市场基本维持2026年美联储可能进行2次降息的判断，时间可能在6月和10月 [3] - 根据CME美联储观察模型，市场预计美联储3月保持利率不变的概率为89.0%，降息25BP的概率为11.0%；至6月累计降息25BP的概率为71.3%；至10月累计降息50BP的概率为70.5% [3] 美国经济基本面与政策关注点 - 美联储1月议息决议指出，美国失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景不确定性较高 [4] - 下任美联储主席沃什可能采取“降息+缩表”的组合政策，若通胀反弹加大加息压力而其仍推动降息，可能被解读为受政治意志裹挟，进而可能引发债市抛售并推高美债收益率 [4] - 美国2025年12月PPI同比增长3%，持平前值且高于预期值2.7%；PPI环比增长0.5%，高于预期值及前值0.2% [4] - 美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6%，创2022年8月以来新高，新订单和生产增长或提示需求回暖，美元指数较1月底小幅回升 [4] 地缘政治与贸易政策动态 - 特朗普宣布与印度达成贸易协议，将对印“对等关税”从25%降至18%，并推动印度停止采购俄罗斯石油 [6] - 特朗普计划启动名为“Project Vault”的战略关键矿产储备项目，初始资金规模达120亿美元，用于为汽车、科技与制造企业采购并储存镓、钴、稀土等关键矿产 [6] - 特朗普表示墨西哥将停止向古巴输送石油，上述举措意味着美国意图扩大对拉美能源供应链的干预、继续阻碍俄罗斯能源出口以及增强战略矿产储备，可能带来地缘不确定性 [6] 贵金属市场中长期展望 - 综合来看，“鹰派”沃什被提名引发市场对未来货币政策走向的担忧，叠加持仓拥挤后的技术性抛压，导致金价大幅回落，紧急追保和被动减仓放大了波动幅度 [6] - 从中长线角度看，在去美元化背景下，央行购金需求、美联储降息、地缘局势紧张、关税因素等仍将对贵金属价格构成支撑 [6] - 在恐慌情绪释放后，2月3日金价止跌反弹，短期市场波动幅度较大，中期趋势依然向好 [6]