核心观点 - 对冲基金正恢复做空日元，押注日本大选后日元可能因财政刺激预期而走弱，同时期权市场显示看涨美元/日元的情绪升温 [1] - 日本央行1月政策会议纪要释放鹰派信号，决策者对加息的必要性认识增强，且可能以快于市场预期的节奏行动，日元疲软是政策考量的关键因素 [4][5] 市场动态与交易行为 - 对冲基金正重新开始进行套利交易和“高市早苗交易”，为日本本周末大选后日元可能走弱做准备 [1] - 周二，价值1亿美元或以上的美元兑日元看涨期权交易量超过了同等价值的看跌期权 [1] - 未来一个月对冲美元兑日元下行风险相对于上行风险的溢价已降至近两周以来的最低水平 [1] - 资产管理公司（真实资金基金）在近期波动中态度更为谨慎，多处于观望状态并使用期权进行保护，而非明确押注方向 [4] 政治与政策事件影响 - 日本首相高市早苗在2月8日大选前强调日元贬值的好处，巩固了市场对美元/日元走高的预期 [1] - 民调显示其政党有望赢得独立多数席位，这可能使其拥有更大自主权推行财政刺激，加重日本债务负担 [1] - 自高市早苗10月当选自民党领导人以来，日元持续下跌，上月兑美元汇率跌至18个月以来的最低点 [4] - 美国财政部长重申支持强势美元政策以及美联储新主席提名，也给日元带来了下调压力 [4] 日本央行政策动向 - 日本央行1月政策会议纪要显示，决策层对及时加息必要性的认识正在增强 [4] - 会议纪要中提及“日元疲软”和“外汇”的次数，与上一次会议纪要相比翻了一倍 [5] - 日本央行在1月会议上对通胀前景的上调幅度超过经济学家预期，并出现了一个主张连续第二次加息的反对票 [5] - 日本央行行长植田和男指出，有必要更加仔细地审视日元贬值对潜在通胀的影响 [5] - 市场普遍预期日本央行大约每六个月加息一次，但会议纪要暗示其加息节奏可能快于市场共识 [5] - 法国巴黎银行和SMBC日兴证券等机构已将日本央行下一次政策调整的时间预期提前至4月 [5] - 即便预期行动在6月或7月的机构，也提示在日元持续疲软的情况下政策调整提前的风险正在上升 [5]