公司股价表现与近期困境 - 公司股价在2026年初表现不佳，自年初以来已下跌17% [1] - 股价在年初短暂上涨后再次回调，且在过去一周因令人失望的公司消息而加速下跌 [4] - 公司当前股价为5.69美元，市值为21亿美元，52周价格区间为4.25美元至8.69美元 [3] 核心业务面临的关键挑战 - 公司面临重大的专利悬崖风险，其重磅药物Xifaxan（一种胃肠道疾病治疗药物）的专利独占权将于2029年到期 [2] - 仿制药被授权于2028年上市，这可能会影响公司通过增长业务和利用现金流偿还债务以释放股东价值的长期战略 [2] - 为应对专利悬崖，公司试图将Xifaxan的适应症扩展至治疗某些肝硬化病例，但该标签扩展努力因三期临床试验失败而遭遇重大挫折 [5][6] 潜在的价值催化剂与转折点 - 尽管标签扩展受挫，但公司仍存在两个可能的转折点：来自Solta部门的皮肤紧致治疗产品，以及收购Durect Corporation获得的肝炎治疗药物Larsucosterol的潜在成功 [7][8] - 公司最重要的价值催化剂是其持有的眼科健康公司Bausch + Lomb 88%的股权，该股权价值约52亿美元，超过了公司自身21亿美元的市值 [9] - 公司管理层在2025年初拒绝了私募股权买家收购该部门的提议，且包括卡尔·伊坎和约翰·保尔森在内的激进投资者参与也未能加速该资产的货币化进程 [10] 投资前景与股东结构 - 对于有足够耐心的深度价值投资者而言，公司的转型可能带来回报，若股价继续下跌，可能成为长期押注其转型的有利切入点 [1][3][12] - 激进投资者卡尔·伊坎已将其头寸出售给约翰·保尔森，保尔森现为重要股东，并自2022年起担任公司董事长 [11] - 尽管近期发展挑战了看涨观点，但由此引发的抛售可能对投资者有利，公司对于愿意等待的投资者而言可能是一个成功的投资机会 [3][12]