行业整体情绪与市场表现 - 华尔街对软件股的情绪已从看空演变为“末日般的恐慌”，交易员正在不计成本地抛售整个行业股票，这种交易风格被描述为“赶紧让我下车” [1] - 市场焦虑情绪在Anthropic发布针对企业内部律师的AI生产力工具后加剧，导致法律软件和出版公司股价暴跌，例如伦敦证券交易所集团下跌13%，汤森路透暴跌16%，CS Disco Inc.下挫12%，Legalzoom.com Inc.重挫20% [1] - 标普北美软件指数已连续三周下跌，导致其在1月下跌15%，创下自2008年10月以来的最大月度跌幅 [2] - 市场抛售情绪蔓延，客户对底部缺乏信心，呈现“投降式抛售”，人们抛售一切且不在乎价格 [2] - 私募股权领域也出现担忧，包括Arcmont Asset Management和Hayfin Capital Management在内的公司正在聘请顾问检查投资组合，寻找脆弱企业 [2] 人工智能(AI)带来的颠覆与担忧 - 市场核心恐惧在于AI将导致软件行业竞争加剧、定价压力增大以及护城河变浅，使公司更容易被AI取代 [4] - AI相关担忧导致增长前景的不确定性增加，使估值变得困难，Piper Sandler因此下调了Adobe、Freshworks Inc.和Vertex Inc.的评级 [4] - 分析师担忧“氛围编程”（使用AI编写软件代码）的叙事可能会为软件公司的估值倍数设定上限 [4] - Anthropic在1月发布的Claude Cowork工具加剧了行业被颠覆的恐惧，此前Alphabet推出的Project Genie也导致视频游戏股被卷入跌势 [2] - 有观点认为，就前景而言，软件行业可能成为下一个纸媒或百货商店 [6] 公司具体表现与财报情况 - 在本财报季，标普500指数中只有67%的软件公司营收超出预期，远低于整个科技行业83%的比例 [3] - 尽管所有软件股的盈利都超出了预期，但在对长期前景的担忧面前，这一点显得微不足道 [3] - 微软上周公布稳健收益，但投资者聚焦于云销售增长放缓及对AI的巨额投入，导致该股上周四暴跌10%，1月是其股价十多年来表现最差的一个月 [3] - 微软周二继续下跌2.9%，为连续第四个交易日收跌 [3] - ServiceNow Inc.和SAP SE的财报让投资者对软件公司的增长前景保持更多谨慎 [3] - 反向案例中，Palantir Technologies Inc.给出乐观收入预测，并公布去年第四季度营收增长70%，超过华尔街预期，其股价上涨6.9% [3] 估值水平与技术指标 - 微软的预期市盈率不到23倍，为约三年来的最低水平，其14天相对强弱指数处于超卖水平 [5] - 从更广泛角度看，软件指数的估值倍数是多年来的最低点，其相对强弱指数也显示超卖 [5] - 有技术分析师认为软件板块“可能已经超卖到足以反弹的程度”，但修复并建立新的底部需要很长时间 [6] 潜在机会与市场分歧 - 一些投资专业人士将软件股的抛售视为机会，例如Sycomore Sustainable Tech基金在经济低迷时期买入了微软股票，预期该公司最终将成为AI的赢家 [4] - 阿波罗全球管理公司在2025年将其直接贷款基金的软件敞口削减了近一半，而年初这一比例约为20% [2] - 当前投资者面临的核心问题是如何区分AI的赢家和输家，一些公司将会蓬勃发展，其股票在暴跌后可能是在打折出售，但目前确定赢家还为时过早 [6] - 市场情绪钟摆向“抛售一切”一侧摆动过远，表明其中可能会出现极具吸引力的机会，但增长加速的迹象尚不明朗，展望2026或2027年的数据时很难看到上行空间 [6]