市场表现 - 2月4日早盘煤炭板块集体走强，截至午间收盘，煤炭指数涨6.82%、央企煤炭指数涨6.23%、煤炭开采指数涨5.93% [1] - 兖矿能源、美锦能源、陕西黑猫、中煤能源、晋控煤业、云煤能源、山西焦化等多只个股涨停，陕西煤业、宝泰隆、山西焦煤、潞安环能等跟涨 [1] - 煤炭ETF大涨超7%，年初以来累计上涨11.58%，且该ETF已连续4日获资金净申购 [2] 国际供应与价格动态 - 印尼能源与矿产资源部表示，2026年煤炭产量额度可能设定在约6亿吨，较2025年预计的7.9亿吨产量显著下降，部分矿商的额度削减幅度高达40%-70% [2] - 印尼是全球最大煤炭出口国，2024年产量达8.36亿吨，出口5.55亿吨，约占全球煤炭贸易量的33%-35% [2] - 市场分析认为，印尼产量削减将直接减少全球市场流通量，进而推动国际煤价中枢上移 [2] - 国际动力煤价格已显著上行，ICE澳大利亚纽卡斯尔港动力煤期货价格一度攀升至一年来新高 [3] - 截至2月2日，印尼4000大卡动力煤华南到岸价报472元/吨，周环比上涨12元/吨 [3] 行业基本面与机构观点 - 机构普遍看好煤价趋稳反弹及节后行情，春节假期前终端补库需求与供应收缩共同支撑市场，煤价有望实现稳中略涨 [3] - 分析认为动力煤市场供需偏紧格局未改，叠加春节后旺季需求预期，煤价中长期具备向上空间 [3] - 2026年煤炭行业盈利预期显著改善，供给端增速大幅放缓叠加需求端修复空间较大，煤价中枢有望稳步回升 [3] - 2025年行业利润总额同比下降42%，但四季度多数公司产销量稳定、价格已现回升，板块估值与股息率优势突出 [3]