公司市场地位与评级 - 东鹏饮料是中国功能饮料行业第二大参与者 按价值计市场份额为23% 按销量计则为第一大参与者 份额达26.3% [1] - 在能量饮料细分市场 东鹏和红牛的份额分别为37%和31% [1] - 麦格理首次覆盖并给予“跑赢大市”评级 对A股及H股目标价分别307元人民币与345港元 [1] 公司增长驱动与财务预测 - 凭借广泛的渠道渗透率和高效管控的销售追踪系统 公司能够继续扩大市场份额 [1] - 预计2025至27年各年预测净利润将分别实现32%、28%及22%的增长 [1] - 2025至2027年间的盈利复合年增长率料为25% [1] 行业增长潜力 - 中国功能饮料的人均消费量为9.9升 远低于美国的54.9升 日本的21.9升和泰国的16.5升 [1] - 功能饮料在2025年至2029年预测期间的复合年增长率为10.9% 高于软饮料的5.9% [1] 估值依据 - 目标估值基于预测2027年市盈率25倍 [1] - 考虑到其高达25%的两年盈利复合年增长率 该估值水平被认为合理 [1]